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Telefonica sinkende Margen
04.08.2011
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Rossen Koev, Analyst bei Independent Research, bleibt bei seiner Einschätzung "halten" für die Aktie der Telefonica S.A. (ISIN ES0178430E18 / WKN 850775).
Telefonicas Ergebnisentwicklung habe im ersten Halbjahr 2011 unter einem überproportionalen Anstieg der operativen Kosten sowie den vorgenommenen Abschreibungen gelitten.
Während der Umsatz mit einem Plus von 6,3% y/y auf 30,89 Mrd. EUR aufgewartet habe, sei der Anstieg der Kosten mit +8,2% beziffert worden. Die Folge seien sinkende Margen. Die Nettofinanzverschuldung sei zum 30.06.2011 auf 56,42 Mrd. EUR nach 54,22 Mrd. EUR im ersten Quartal gestiegen.
Die Analysten würden zwar die Bemühungen des Konzerns, die Aktivitäten in Regionen wie China und Lateinamerika weiter auszubauen begrüßen, da diese Märkte Wachstumsperspektiven besitzen würden. Diese Engagements würden aber gleichzeitig jedoch politische Risiken und auch Währungsrisiken beinhalten.
Das Management habe im Ausblick auf das Gesamtjahr 2011 einen Umsatzanstieg von 2% y/y genannt und erwarte eine OIBDA-Marge im oberen 30%-Bereich. Die Analysten würden die Umsatzprognose für zu optimistisch halten. Sie hätten ihre EPS-Prognosen teilweise überarbeitet und würden nun von einem EPS 2011e von 1,91 EUR (alt: 2,02 EUR) und von einem unveränderten EPS 2012e von 2 EUR ausgehen.
Die Analysten von Independent Research haben das Kursziel für die Telefonica-Aktie von 18,50 EUR auf 17,00 EUR gesenkt und sie bleiben bei ihrem Votum "halten". (Analyse vom 03.08.2011) (04.08.2011/ac/a/a)
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