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France Télécom schwierige Zeiten nicht nur am Heimatmarkt
13.09.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie der France Télécom (ISIN FR0000133308 / WKN 906849) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
Die konzernweite Kundenanzahl habe sich im Jahresvergleich um 7% auf 217,3 Mio. gesteigert. Hauptverantwortlich sei vor allem das expansive Mobilfunkgeschäft in Afrika und im Nahen Osten gewesen (23% Kundenwachstum). France Télécom wolle seinen Aktionären für 2011 und 2012 eine Dividende von EUR 1,40 je Aktie ausbezahlen. Das entspreche einer Dividendenrendite von derzeit 11,6%.
France Télécom habe im 2. Geschäftsquartal 2011 einen organischen Umsatzrückgang im Jahresvergleich von 1,3% auf EUR 11,34 Mrd. verzeichnet und damit punktgenau die Analystenerwartungen erfüllt. Mit Ausnahme des spanischen Marktes (+4,2%) habe France Télécom in den großen europäischen Märkten Umsatzeinbußen hinnehmen müssen: Frankreich (-2,2%), Polen (-5,0%).
In den großen Kernländern habe sich der durchschnittliche Umsatz pro Kunde (ARPU) im Jahresverlauf verringert: Frankreich -2,0%, Spanien -1,5% und Polen -2,3%. Das EBITDA (-5,9% auf EUR 3,88 Mrd.) und die EBITDA-Marge (von 35,9% auf 34,2%) hätten unter dem Wettbewerb gelitten; erwartet worden sei ein EBITDA von EUR 3,96 Mrd.
Das Nettoergebnis sei im 1. Halbjahr gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 47,8% auf EUR 1,95 Mrd. eingebrochen (Konsensus: EUR 2,2 Mrd.), großteils aus dem Wegfall von Erträgen (EUR 1,13 Mrd.) aus eingestellten Geschäftstätigkeiten. Die Anzahl der Festnetzkunden am französischen Heimatmarkt habe sich im 2. Quartal um 5,3% auf 18,9 Mio. reduziert (nach -5,2% im 1. Quartal).
France Télécom habe auch im 2. Quartal mit schwachen Zahlen enttäuscht, wolle jedoch mit neuer strategischer Ausrichtung im Rahmen einer 5-Jahres-Planung gegenlenken. Infolgedessen sollten Minderheitsbeteiligungen in Europa abgestoßen und die Expansion in der Region Afrika und Naher Osten angekurbelt werden. So stehe France Télécom derzeit in Verhandlungen über eine Übernahme von Congo China Telecom, dem viertgrößten Anbieter in der Demokratischen Republik Kongo.
Aufgrund des anhaltend starken Wettbewerbs in Frankreich - der Markteintritt des Mobilfunk-Discounters Iliad (ISIN FR0004035913 / WKN A0BLZB) stehe bevor - würden die Analysten davon ausgehen, dass die Margen von France Télécom am Heimatmarkt tendenziell weiter unter Druck bleiben würden.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank belassen ihre Einschätzung für die France Télécom-Aktie auf "halten". (Analyse vom 12.09.2011) (13.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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