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Alpiq Holding Strompreis-Forwards deuten auf stagnierende Entwicklung hin
11.10.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Alpiq Holding (ISIN CH0034389707 / WKN A0M7J2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Nach Gesprächen mit der Unternehmensleitung würden die Analysten ihre Prognosen für die GJ 11 bis 13 um jeweils -9/-9/-8% senken. Da die volle Entfaltung des Synergiepotenzials von Atel/EOS etwas länger als angenommen dauere, würden die Analysten den von ihnen auferlegten Aufschlag von 10 bis 15% weglassen. Somit würden sie ihr Kursziel überproportional zur Prognosensenkung senken.
Die Überkapazität halte weiter an und Forwards würden kurzfristig keine Erholung anzeigen. Die Hoch- und Niedertarife würden sich infolge reger Bautätigkeit im Bereich Solaranlagen verengen. Nach den Informationen der Analysten werde Alpiq Holding im 2H einen zweistelligen Millionenbetrag (VontE: 30) für die Restrukturierung verbuchen.
Das Veräußerungsprogramm sei auf Kurs und die Analysten würden annehmen, dass AAT über dem Buchwert veräußert werde. Für die GJ 12/13 seien die Auswirkungen aus dem nicht geschlossenen langfristigen Vertrag mit EDF-Enel ca. CHF 30 Mio. (EBITDA) höher als erwartet.
Die GJ 11/12 würden schwach ausfallen. Das Unternehmen sei in einer Restrukturierungsphase und suche wegen der Demission des CEOs einen neuen Kapitän. Ein Anstieg im operativen Geschäft werde für das GJ 13 nicht erwartet. Basierend auf einem langfristigen 10-Jahres-EV/EBITDA-Vergleich von 9,2x deute das Modell der Analysten auf einen Fair Value von CHF 220.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Alpiq Holding-Aktie nach wie vor mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde von CHF 300 auf CHF 220 gesenkt. (Analyse vom 11.10.2011) (11.10.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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