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France Télécom kämpft weiterhin mit den gleichen Problemen
28.10.2011
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Jan Christian Göhmann, Analyst der Nord LB, stuft die Aktie von France Télécom (ISIN FR0000133308 / WKN 906849) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Die France Télécom habe solide Zahlen für die ersten neun Monate des Jahres 2011 präsentiert. Die Umsätze seien im y/y-Vergleich leicht um 0,2% auf EUR 33,85 Mrd. gesteigert worden. Das adjustierte EBITDA sei zwar auch im dritten Quartal weiter um 3,6% auf EUR 11,61 gesunken, allerdings sei der Margenrückgang mit einem Minus von 120 BP auf 35,4% weniger deutlich als in den Vorquartalen ausgefallen. Insgesamt belaufe sich die adjustierte EBITDA-Marge auf 34,3%. Die Entwicklung des operativen Cash-Flow auf EUR 7,88 Mrd. sei als positiv anzusehen. Der Konzern habe den Ausblick für das Geschäftsjahr 2011 erhöht und man erwarte nun "über 9,0 Mrd.".
Die France Télécom habe insgesamt dauerhaft mit den gleichen Problemen zu kämpfen. Bisher könne die Schwäche im französischen Heimatmarkt nicht durch die momentane Stärke in Spanien bzw. durch die Wachstumsmärkte in Afrika kompensiert werden. Zudem könnten die Umsätze mit den mobilen Datendiensten nicht die Rückgänge bei den klassischen Mobilfunkerlösen wie Sprache und SMS ausgleichen. Angesichts dieser Tatsachen dürfte sich der Konzern, wie angekündigt, von "Randbeteiligungen" trennen und sich stärker auf einzelne Märkte konzentrieren.
Die Aktie des Unternehmens biete zwar nach wie vor eine attraktive Dividendenrendite von 10,7%. Jedoch sollte man die anhaltende Schwäche im Heimatmarkt und die hohen benötigten Investitionsvolumina nicht aus den Augen verlieren. Des Weiteren bleibe es fraglich, ob die Wachstumsmärkte mittelfristig die Erlösrückgänge in den saturierten Märkten kompensieren könnten.
Die Analysten der Nord LB bestätigen zwar ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie der France Télécom, nehmen aber ihr Kursziel von 16,50 Euro auf 15,00 Euro zurück. (Analyse vom 28.10.2011) (28.10.2011/ac/a/a)
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