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Holcim-Aktie: Mögliche Buße könnte erheblich sein
25.07.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Holcim-Aktie (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Bloomberg habe gestern bekannt gegeben, dass Holcim dieses Jahr eine Geldbuße wegen früherer Festpreise in Brasilien drohen könne. Das sei nicht wirklich etwas Neues, da das dem brasilianischen Justizministerium unterstehende Sekretariat für Wirtschaftsrecht (SDE) 2006 eine formelle Verwaltungsuntersuchung gegen große brasilianische Zementunternehmen eingeleitet habe, darunter Holcim (Brasilien). Die brasilianische Wettbewerbsbehörde (CADE) werde laut Aussagen einer mit dieser Angelegenheit vertrauten Person wahrscheinlich eine Geldstrafe in Höhe von 20% des 2005 von Holcim erzielten Umsatzes im Land verhängen, so Bloomberg.
In Holcims Prospekt für die auf Euro lautenden mittelfristigen Schuldverschreibungen habe das Unternehmen angegeben, dass es, wenn Holcim letztendlich in Hinblick auf gesetzwidrige Kartellaktivitäten für schuldig befunden würde, mit Geldstrafen zwischen 1% und 30% seines Konzernumsatzes von 2005 (in Brasilien) rechnen müsste. Angenommen, der Umsatz in Brasilien betrüge 2% bis 4% des Gesamtumsatzes (GJ/2005: CHF 18,5 Mrd.), hätte dies eine Geldstrafe zwischen CHF 4 Mio. und CHF 222 Mio. zur Folge (ohne Berücksichtigung von Wechselkursänderungen).
Den nächsten Kursimpuls sollten die 1H 12-Ergebnisse von Lafarge (ISIN FR0000120537 / WKN 850646) am 27. Juli liefern. Holcim lege seine 1H 12-Ergebnisse am 15. August vor.
Die obere Grenze der möglichen Buße würde 20% der Reingewinnprognose der Analysten für das GJ/2012 betragen und wäre somit erheblich (keine Rückstellungen bis jetzt). Holcim erwarte kein Urteil vor dem 4Q 12. Die Analysten würden annehmen, dass Holcim gegen eine Buße in Berufung gehen würde. Obwohl die Gruppe seit 2003 einen Code of Conduct einschl. Prinzipien des fairen Wettbewerbs im ganzen Unternehmen eingeführt habe, würden Meldungen über Konkurrenzverfahren auch in der Zukunft vorkommen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Holcim-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 59. Vorläufig erwarte man keine Änderungen der Prognosen. (Analyse vom 25.07.2012) (25.07.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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