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Clariant reduzieren
23.10.2002
Bankgesellschaft Berlin
Oliver Günther, Analyst der Bankgesellschaft Berlin, bewertet die Clariant-Aktie (WKN 895929) mit "reduzieren".
Clariant habe die Gewinnerwartung für 2002 präzisiert. Das Unternehmen gehe davon aus, für das Gesamtjahr eine operative Marge zu erzielen, die nicht wesentlich über dem vergleichbaren Niveau des Vorjahres von 5,9% liegen solle. Auf Nachfrage sei präzisiert worden, dass mit "nicht wesentlich" eine Marge von bis zu 6,8% gemeint sein könnte. Dies sei für - der Kursentwicklung nach zu urteilen - für den Markt ein Schock. Für das 2. Halbjahr werde damit ein Einbruch der Gewinne impliziert, den man auch nach Diskussion mit dem Unternehmen nicht nachvollziehen könne.
Die einzige Erklärung sei, dass die Stärke des Schweizer Frankens (CHF), entgegen bisherigen Aussagen des Unternehmens, auch zu negativen Transaktionseffekten geführt habe. Eine Marge von 6,8% würde für das 2. Halbjahr einen Einbruch des EBITA auf 219 Mio. CHF (von 415 Mio. CHF im 1. Halbjahr) implizieren. Die könne nur zum Teil mit niedrigeren Mengen und Verkaufspreisen bei gleichzeitigem Anstieg der Rohstoffpreise erklärt werden. Wie auch immer: Man reduziere die Gewinnschätzung drastisch (um 39% für 2002 und 36% für 2003 auf Basis des adjustierten Gewinns je Aktie). Die Schätzung des "fairen "Werts" falle von 38 CHF auf 31 CHF.
Die Analysten der Bankgesellschaft stufen die Empfehlung für Clariant auf "sector underperformer" - "reduzieren" herunter.
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