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IMMOFINANZ-Aktie: solide Zahlen von unbaren Bewertungseffekten überschattet
10.08.2012
Erste Group Research
Wien (www.aktiencheck.de) - Martina Valenta, Analystin von Erste Group Research, stuft die Aktie von IMMOFINANZ (ISIN AT0000809058 / WKN 911064) weiterhin mit "kaufen" ein.
Am Montag habe die IMMOFINANZ ihr Jahresergebnis (schiefes Geschäftsjahr per 30.04.) präsentiert. Operativ hätten die Zahlen im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen. Da jedoch unbare Wechselkurseffekte deutlich negativer ausgefallen seien als erwartet, habe das Konzernergebnis schlussendlich unter ihren Schätzungen gelegen. Die drei Segmente Asset Management (Vermietung), Immobilienverkäufe und Entwicklung hätten sich leicht besser bzw. stabil zum Vorjahr entwickelt, sodass das operative Ergebnis mit einem leichten Plus auf EUR 479 Mio. ausgegangen sei. Das Ergebnis unterhalb dieser Kenngröße unterliege immer starken Schwankungen aus Währungsumrechnungen bzw. den Bewertungsergebnissen aus Zinssicherungsinstrumenten.
Während der unbereinigte Jahresüberschuss mit 14% auf EUR 272 Mio. gesunken sei, habe der um Währungseffekte und Derivate bereinigte Gewinn um ein Viertel zugelegt. Die Dividende von EUR 0,15 für heuer sei bestätigt und auch fast zweimal cash-mäßig verdient worden.
Der Ausblick sei zwar vage geblieben, doch bleibe die IMMOFINANZ bei ihrem ehrgeizigen Ziel, das operative Ergebnis (EBITDA) heuer auf EUR 600 Mio. von rund EUR 480 Mio. zu heben. Die Hälfte der Steigerung sollte dabei vom Erwerb der restlichen 50% des Shopping-Tempels "Rostokino" in Moskau kommen. Die andere Hälfte solle aus einem stärkeren Verkaufs- und Entwicklungsgeschäft sowie zu einem geringeren Teil aus Kostensenkungen kommen. Auf den aktuell nach wie vor schwierigen Transaktionsmärkten seien diese Ziele nach Meinung der Analysten dennoch ziemlich ambitioniert.
Die Analystenschätzungen für das heurige Jahr seien sicher vorsichtig ausgelegt, sodass sie derzeit keine gröberen Korrekturen erwarten würden. Man sehe die Aktie unverändert als Top Pick unter den österreichischen Immowerten mit der zweithöchsten Dividendenrendite im ATX (ISIN AT0000999982 / WKN 969191) und Aussicht auf eine nochmalige Anhebung der Ausschüttung auf EUR 0,20.
Die Analysten von Erste Group Research überarbeiten nach Vorlage des Geschäftsberichts mit 22. August ihre Zahlen, bleiben aber zwischenzeitlich bei ihrer Kaufempfehlung für die Aktie von IMMOFINANZ. (Analyse vom 10.08.2012) (10.08.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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