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BBVA-Aktie: Risiken versus Bewertungsniveau
27.08.2012
Independent Research
Frankfurt (www.aktiencheck.de) - Stefan Bongardt, Analyst von Independent Research, bestätigt seine "halten"-Empfehlung für die Aktie von BBVA (ISIN ES0113211835 / WKN 875773).
Ebenso wie andere spanischen Bankenaktien habe der Anteilsschein von BBVA in den letzten Wochen einen deutlichen Kursaufschlag verzeichnet. Das verbesserte Marktumfeld habe zu einer Steigerung seit August von 16% beigetragen. Das verbesserte Marktsentiment basiere auf positiven Andeutungen der EZB hinsichtlich neuer Anleihekäufe sowie Spekulationen um eine anstehende Änderung des bevorrechtigten Gläubigerstatus der EZB.
Die Höhe der notleidenden Kredite, die sich nach Angaben der spanischen Notenbank im Juni 2012 auf 9,4% aller spanischen Bankaktiva belaufen habe, dokumentiere ein unverändert herausforderndes Marktumfeld. Nach Einschätzung der Analysten würden die rund 206 Mrd. EUR (30.06.2012) hohen Kreditausleihungen in Spanien mit Blick auf die sich fortsetzende Rezession, den weiteren Rückgang der Immobilienpreise sowie das angespannte Arbeitsmarktumfeld, ein weiterhin hohes Risiko darstellen. Dem gegenüber stehe jedoch eine diversifizierte Ertragsstruktur (rund 50% der Gesamterträge in H1 2012 seien auf die Wachstumsregionen Mexiko und Südamerika entfallen), die komfortable Kapitalausstattung (u.a. harte Kernkapitalquote zum 30.06.2012: 10,8%) sowie das niedrige Bewertungsniveau (u.a. KBV 2012e: 0,7).
Die Analysten von Independent Research heben das Kursziel für die BBVA-Aktie von 5,40 EUR auf 6 EUR an, belassen aber ihre Einschätzung auf "halten". (Analyse vom 27.08.2012) (27.08.2012/ac/a/a)
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