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Zehnder-Aktie: Gewinnwarnung beim Unternehmen, Schätzungen reduziert
12.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Zehnder-Aktie (ISIN CH0132557338 / WKN A1JD2C) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Langsameres Umsatzwachstum und anhaltend hohe Investitionen würden zu einem ca. 20% tieferen Betriebsgewinn und Nettoeinkommen gegenüber dem Vorjahr führen. Im Radiatorensegment seien Deutschland und Großbritannien besonders enttäuschend gewesen und der Rückgang in Italien und Spanien habe sich weiter beschleunigt. Im Ventilationssegment seien die Schweiz und die Niederlande besonders negativ gewesen. Zudem würden Investitionen in das organische Wachstum (Vertrieb und Marketing, Projektkosten) und interne Prozesse (SAP) der kurzfristigen Rentabilität von Zehnder schaden, was zu ca. 20% tieferen Betriebsgewinn- und Nettoeinkommensprognosen für das GJ12 im Vergleich zum letzten Jahr führen werde (zuvor gesenkte EBIT-Marge und unverändertes Nettoeinkommen).
Nachdem die Analysten vor zehn Tagen ihre Nettoeinkommensprognose für GJ 2012/13 um -7%/-13% gesenkt hätten, würden sie ihre Annahmen um weitere -16%/-15% reduzieren. Sie würden ihre Annahmen für alle Regionen außer für den US-Markt reduzieren. Sie würden neu eine unveränderte EBIT-Marge von 8,0% im 2H ggü. 1H trotz höherer Volumen im 2H erwarten.
Den nächsten Kursimpuls könnten die Umsatzzahlen für das GJ 2012 am 18. Januar (=) liefern.
Zehnders Gewinnwarnung bestätige die derzeit zurückhaltende Ansicht der Analysten über das Unternehmen. Hohe Investitionen könnten in einem von mangelndem Wachstum (und steigendem Preisdruck) gekennzeichneten Geschäftsumfeld nicht verdaut werden. Obwohl die Analysten weiter an das ausgezeichnete mittelfristige Wachstumspotenzial von Zehnder glauben würden, würden sie derzeit zurückhaltend bleiben. Zusätzlich zu dem Liquiditätsabschlag von 10% würden sie einen 5%igen Erfolgsabschlag (Wachstum/Margen) in ihren DCF-basierten inneren Wert von CHF 65 (70) aufnehmen, der zu einem neuen Kursziel von CHF 55 (alt: CHF 63) führe.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Zehnder-Aktie. (Analyse vom 12.11.2012) (12.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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