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Sulzer-Aktie: FuW-Artikel über einen möglichen Verkauf von Sulzer Metco
26.11.2012
Vontobel Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sulzer (ISIN CH0038388911 / WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
FuW erwarte, dass OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) diese Woche eine Übernahme in den Bereichen Coating oder Vacuum ankündige. Eine angebliche Zusammenlegung von Oerlikon Coating (Balzers) und Sulzer Metco sei nichts Neues, doch die Richtung der Transaktion habe sich geändert (bisher: Metco kauft Balzers, heute: Balzers kauft Metco).
Metco sei ein führender, auf thermisches Spritzen spezialisierter Beschichtungslieferant mit nur einem kleinen Dünnschichtportfolio (PVD, DLC etc.). Dies würde das Technologiespektrum von Balzers, das sich vor allem auf das Dünnschichtgeschäft konzentriere, gut ergänzen.
Von Metco werde dieses Jahr ein Umsatz von beinahe CHF 700 Mio. und ein EBIT von CHF 75 Mio. erwartet. Allein betrachtet würden die Analysten Metco mit CHF 600 bis 660 Mio. (Durchschnitt 630 Mio.) bewerten. Aufgrund der bedeutenden Synergien mit Balzers würden sie von einer Übernahmeprämie von rund 35% ausgehen, was einer Bewertung von CHF 850 Mio. entsprechen würde.
Mit nur drei Sparten und konzentrierteren Endmärkten würde Sulzer weniger komplex und weniger (früh-)zyklisch werden. Zudem könnte die Transaktion den Nettobarbestand auf über CHF 700 Mio. steigern.
Den nächsten Kursimpuls dürften die GJ 12-Ergebnisse am 15. Februar 2013 liefern.
Die Analysten würden eine solche Transaktion als positiv für Sulzer beurteilen. Dies würde jedoch vor allem vom Transaktionspreis abhängen, da Metco über führende Technologien verfüge, Gewinne erziele und gut integriert sei. Daher gebe es überhaupt keinen Grund, das Unternehmen zu einem Dumping-Preis zu verkaufen. Die Tatsache, dass Viktor Vekselberg Hauptaktionär beider Unternehmen sei, mache ein solches Geschäft für Minderheitsaktionäre recht kompliziert.
Nach Erachten der Analysten werde die Sulzer-Aktie von diesen Gerüchten profitieren.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sulzer-Aktie nach wie vor mit "buy". Das Kursziel werde bei CHF 145 gesehen. (Analyse vom 26.11.2012) (26.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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