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Telefonica Marketperformer
18.11.2002
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg bewerten die Telefonica-Aktie (WKN 850775) mit Marketperformer.
Die Zahlen für das dritte Quartal würden ein gemischtes Bild liefern: Umsatz und EBITDA seien auf 6,8 Mrd. EUR (minus 12%) bzw. 2,9 Mrd. EUR (minus 13%) noch etwas stärker eingebrochen als von den Analysten erwartet worden sei. Dagegen hätten EBIT und Nettogewinn mit 1,3 Mrd. EUR (minus 9%) bzw. 538 Mio. EUR (plus 22%) dank stark rückläufiger Investitionsausgaben und einer Steuergutschrift auf die Mediaways-Sonderabschreibung die Prognosen der Analysten übertroffen.
Der etwas höher als erwartet ausgefallene Rückgang der Umsatz- und EBITDA-Zahlen sei fast ausschließlich auf die lateinamerikanischen Töchter zurückzuführen, bei denen sich neben dem negativen Währungseffekt inzwischen auch die schlechte Wirtschaftslage und die Zurückhaltung der Kunden bemerkbar machen würde. Festnetz und Mobilfunk in Spanien hätten sich dagegen in gewohnt guter Verfassung präsentiert.
Die nochmalige Absenkung der Investitionsquote auf knapp über 10% habe den Anstieg des freien Cashflows im Quartal auf 1,2 Mrd. EUR, mehr als das Doppelte des ausgewiesenen Nettogewinns bedingt. Die Nettoverschuldung sei in den vergangenen drei Monaten um denselben Betrag auf nun 24,6 Mrd. EUR gefallen.
Obwohl der Verfall der lateinamerikanischen Währungen nachzulassen scheine und die operative Lage erste Hoffnungsschimmer erkennen lasse (z.B. bei den Gesprächsminuten in Argentinien oder beim Ferngesprächsmarktanteil in Brasilien), werde das Telefonicas Umsatz- und Gewinnmomentum (im Jahresvergleich) im vierten Quartal und über weite Strecken des kommenden Jahres wohl negativ bleiben. Daran dürfte nach Erachten der Analysten auch die geplante Wachstumsoffensive in Mexiko nichts ändern.
Nach dem Ende des UMTS-Abenteuers außerhalb Spaniens könnte und sollte in den Augen der Analysten die Fortsetzung der Bereinigung des Unternehmensportfolios im kommenden Jahr auch die Medien-, Daten- und Internetbereiche des Konzerns erfassen. Hier würden die Analysten Potenzial zur weiteren Steigerung der Kapitalrenditen sehen. Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg haben ihre Umsatzprognosen etwas reduziert, was aufgrund der besseren Margen jedoch ohne größere Auswirkungen auf ihre Gewinnschätzungen blieb.
Das Rating der Analysten der Landesbank Baden-Württemberg für die Telefonica-Aktie lautet unverändert Marketperformer.
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