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EVN neutral
03.06.2002
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die EVN-Aktie (WKN 878279) mit "neutral".
Durch einen Einmaleffekt im Gashandelsgeschäft im 1. Quartal und deutliche Zuwächse im Stromhandelsgeschäft im 2. Quartal hätten das Halbjahresergebnis um 23 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr verbessert. Damit habe EVN in der wichtigsten Geschäftssparte, im Strombereich das Rekordergebnis des 1. Halbjahres 1999/00 übertroffen. Die Wärme und sonstige Bereiche hätten ebenfalls eine markante Ergebnisverbesserung von 3,5 Mio. Euro auf rund 10 Mio. Euro gezeigt. Erwartungsgemäß habe sich das Finanzergebnis auf minus 4 Mio. Euro verschlechtert. (In dieser Berichtsperiode habe jedoch der Verkauf der eigenen Aktien die höheren Finanzierungskosten deutlich verringert.)
Für 2002/03e würden die Analysten mit einer leichten Verbesserung im Stromgeschäft rechnen. Es werde jedoch das einmalige Gasgeschäft entfallen. Auf dieser Basis rechne man mit einem niedrigeren EBIT, es werde aber das operative Ergebnis vom Vorjahr übertreffen. Die Ausschöpfung eines Teils der Synergien aus der österreichischen Stromlösung werde in den nächsten zwei Jahren einen positiven Niederschlag im Ergebnis zeigen. Die Analysten hätten die Kostenvorteile des Gasgeschäftes mit OMV in ihrem Modell noch nicht gerechnet.
Für 2003e erwarte man einen leichten Rückgang des Gewinns je Aktie. Auf Basis des KGV für 2001/02e und 2002/03e sei EVN mit Aufschlägen gegenüber den Peers bewertet. Auch auf Basis des EV/EBITDA sei auch eine Überbewertung zur Peer Gruppe zu erkennen.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank belassen ihre Empfehlung für die EVN-Aktie weiter auf "neutral".
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