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Eybl International neutral
28.10.2002
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Eybl International-Aktie (WKN 914117) weiterhin mit "neutral".
In den ersten drei Quartalen 2002 sei der Umsatz konjunkturbedingt um 3,3% auf 314,9 Mio. Euro gesunken, wobei sich vor allem niedrige Mengenabnahmen von VW negativ zu Buche geschlagen hätten. Das EBIT vor Restrukturierungskosten sei von negativen 1,6 Mio. Euro auf 6,3 Mio. Euro ins Plus gedreht. Ein gesunkener Personalstand, Produktivitäts- und Qualitätsverbesserungen seien dafür verantwortlich gewesen.
Die Überseestandorte in den USA und in Brasilien sowie der Safety Textiles Bereich würden bis Jahresende geschlossen. Die Investitionen am Standort Krems zur Produktion von Webware würden bis zum 2. Quartal 2003 und der Umbau des Standortes Trier in ein Kompetenzzentrum für Kettwirken sollen bis Jahresende 2003 abgeschlossen werden. Die Entscheidung über die Weiterführung der Lederlenkradproduktion solle in den nächsten 6 Monaten fallen.
Eybl International werde nach den Schätzungen der Analysten 2003e mit einem KGV von 4,2 bzw. auf Basis EV/EBTIDA von 5,7 für 2002e und 4,9 für 2003e bewertet. Auf KGV Basis weise Eybl International bereits deutliche Abschläge gegenüber der Peer-Group auf. Die Bewertung auf Basis EV/EBITDA zeige jedoch aufgrund der hohen Nettoverschuldung eine Prämie von ca. 20-25% gegenüber den Vergleichsunternehmen.
Obwohl bereits erste Erfolge im Transformationsprozess erzielt wurden (Liquiditätssicherung, operativer Turnaround, Kapitalrestrukturierung), halten die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "neutral"-Empfehlung für die Eybl-Aktie aufgrund der schwachen Automobilkonjunktur und einer ausreichenden Bewertung aufrecht.
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