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Eybl International neutral
29.07.2002
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von Eybl (WKN 914117) mit dem Rating "neutral".
Eybl International befinde sich nach dem Scheitern der Globalisierungs- und Expansionsstrategie auf dem Weg zur Rückkehr zum Kerngeschäft. Dies umfasse die Produktion von Textilien für die europäische Automobilindustrie sowie die Konfektionierung von Autositzbezügen aus Stoff und Leder. Die Aktionäre hätten auf der Hauptversammlung das Kapitalrestrukturierungskonzept genehmigt. Somit sei die letzte Hürde für die Sanierung des angeschlagenen Konzerns genommen worden. Die Analysten der Raiffeisen Centrobank würden glauben, dass Eybl International den turn around schaffen werde und würden ihre Empfehlung von "untergewichten" auf "neutral" anheben. Den fair value der Aktie würden die Analysten der Raiffeisen Centrobank in einer Bandbreite von EUR 7 bis 8 sehen.
Eybl International werde nach Schätzungen der Analysten der Raiffeisen Centrobank 2003e mit einem KGV von 12,1 bzw. auf Basis EV/EBTIDA von 6,4 für 2002e und 6,1 für 2003e bewertet. Aufgrund des laufenden Restrukturierungsprozesses und der hohen Verschuldung liege die Bewertung über jener der Vergleichsunternehmen. Die Experten der Raiffeisen Centrobank würden jedoch an eine erfolgreiche Restrukturierung des Konzerns glauben, die zu einer Relativierung der Bewertung führe.
Die Experten der Raiffeisen Centrobank würden gute Chancen sehen, dass Eybl International der turn around gelinge. Als positiven Hauptfaktor würden die Analysten die gute Positionierung bei den deutschen Automobilherstellern, die eine stabile Umsatzbasis schaffe, sehen. Als Risiken würden sie die schwache Marktposition in der Webtechnologie, die in den kommenden Jahren eine noch bedeutendere Stellung in der Stricktechnologie erlangen werde und der angestrebte Markteintritt bei französischen OEM´s, der nach Erachten der Analysten der Raiffeisen Centrobank nur über Preiszugeständnisse erfolgen könne, sehen. Zusammenfassend betrachtet würden die Analysten Eybl International auf dem richtigen Weg zurück zur Profitabilität sehen, die mittel- bis langfristig in einen höheren Unternehmenswert münden werde. Sollte Eybl International den Restrukturierungs- und Neupositionierungsprozess nicht schaffen, bestünde die Möglichkeit einer wirtschaftlichen Verschränkung mit einem europäischen Mitbewerber, wobei die Experten der Raiffeisen Centrobank Viktor Achter bzw. Michel Thierry als strategisch beste Variante ansehen würden.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen deshalb Eybl International von "untergewichten" auf "neutral" hoch und sehen den fair value der Aktie in einer Bandbreite von 7-8 EUR.
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