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BWT "hold"
21.03.2003
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die BWT-Aktie (ISIN AT0000737705 / WKN 884042) mit "hold".
Der oberösterreichische Wasseraufbereiter BWT habe für 2002 einen Nettoüberschuss von 15,1 Mio. Euro (auf Vorjahreshöhe) bekannt gegeben. Dieses Ergebnis liege im Rahmen der im Oktober 2002 revidierten Zahlen. Der Bereich AET (Trinkwasseraufbereitung für Privathäuser und Wohnanlagen) bleibe weiterhin die Hauptstütze, während der Bereich AST (Industrie- und Kommunalgeschäft) aufgrund der schwierigen Marktsituation in der Halbleiter- und Kraftwerksindustrie einen Rückgang habe hinnehmen müssen.
Entgegen der bisherigen Tradition habe das Management keinen Umsatz- und Ertragsausblick für 2003 gegeben. Einmaleffekte aufgrund der Restrukturierung von Kennicott in Großbritannien sowie die Hoffnung auf einen wirtschaftlichen Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte 2003 würden für das Geschäftsjahr 2003 ein signifikantes Ertragswachstum erwarten lassen. Da man in den Schätzungen von einer zeitigeren Erholung der Marktsituation ausgegangen sei, passe man die Gewinnschätzungen je Aktie dem aktuellen wirtschaftlichen Umfeld sowie dem mittelfristigen Ausblick an und korrigiere diese für 2003 von 1,17 Euro auf 0,99 Euro sowie für 2004 von 1,33 Euro auf 1,22 Euro.
Der Aktienkurs befinde sich derzeit am unteren Rand der Bewertungsgruppe. Die hohe Bewertung des Unternehmens in der Vergangenheit sei ebenso zurück gegangen wie die Fähigkeit kontinuierliches, langfristiges Ergebniswachstum zu generieren. Der Nettoüberschuss habe 2002 das dritte Jahr infolge stagniert. Die exzellente Performance in einzelnen Geschäftsfeldern sei durch die zyklischen Ergebnisentwicklungen in Teilen des Industriebereichs überschattet worden.
Die Analysten der Erste Bank behalten aufgrund dieses Risikos ihre "hold"-Emfehlung für BWT bei.
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