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China Unicom neutral
02.04.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie der China Unicom (ISIN US16945R1041 / WKN 939365), eines Telekommunikationsanbieters aus Hong Kong, nach wie vor mit "neutral".
Die Resultate der China Unicom für das Geschäftsjahr 2002 hätten im Großen und Ganzen den Erwartungen der Analysten entsprochen, jedoch dabei auch erneut die Fragen aufgeworfen, die dem Markt im Bezug auf den Telekommunikationsanbieter gerade besonders unter den Nägeln brennen würden. Dies sei zum einen der Weg zur Rentabilität im CDMA Geschäft und zum anderen das weiterhin hohe Verhältnis von Kapitalausgaben zum Konzernumsatz. Mit der Ausschüttung einer Dividende trotz eines negativen Free Cash Flow habe die Unternehmensleitung ein positives Zeichen gesetzt. Die tiefer liegenden Fragen seien jedoch bislang unbeantwortet geblieben.
Um höher als erwartet ausgefallenen Abschreibungs- und Zinskosten gerecht zu werden, hätten sich die Analysten entschlossen, ihre Prognosen für die Finanzjahre 2003 und 2004 nach unten zu korrigieren. Demnach sei die EPS Erwartung für das Geschäftsjahr 2003 um 13% auf 0,38, die des Fiskaljahres 2004 um 12% auf 0,43 Hong Kong Dollar revidiert worden. Die jährliche Wachstumsrate der Geschäftsjahre 2002 - 2005 werde nun auf 13% geschätzt. Gegenwärtig werde die Aktie der China Unicom zu einem KGV von 11,6 auf der Grundlage der Gewinnprognose für 2003 und damit höher gehandelt, als die Wertpapiere der Mitwettbewerber China Mobile und China Telecom.
Diese Fakten erwägend halten die Börsenexperten von Merrill Lynch ein neutrales Rating für die überdurchschnittlich volatile Aktie der China Unicom weiterhin für gerechtfertigt.
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