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Royal Bank of Scotland Favorit
31.10.2002
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank halten die Aktie von Royal Bank of Scottland (WKN 865142) unverändert für einen Favoriten
Zum Halbjahr habe der Vorsteuergewinn mit 3,151 (2,751) Mrd. GBP um 15% über Vorjahr gelegen, die Erlöse seien auf 8,182 (6,822) Mrd. GBP sogar um 20% angestiegen. Alle Ertragskomponenten hätten dabei zweistellige prozentuale Wachstumsraten aufgewiesen. Der Zinsüberschuss sei um 19% auf 3,873 Mrd. GBP gestiegen, die Provisionseinkünfte hätten um 18% zugelegt.
Stabil sei auch das Handelsergebnis, das im 3. Halbjahr in Folge mit 724 Mio. GBP ein sehr hohes Niveau erreicht habe. Die Versicherungsprämien seien um 47% auf 885 Mio. GBP gewachsen und würden hohe Wachstumsraten aufweisen. Gestützt auf die Kapitalstärke einer Bank sollten weiterhin gute Wachstumsmöglichkeiten für das Versicherungsgeschäft bestehen, das auch von den Konkurrenten HBOS und Lloyds TSB angeboten werde.
Trotz des vom Management erwarteten unsicheren Marktumfeldes weise die Bank auch in diesem Halbjahr gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres wieder Wachstumsraten auf, die weit über denen der Branche liegen würden. Zudem halte man sich die strategische Option auf weiteres Wachstum offen, das in Anbetracht der erfolgreichen Citizens-Beteiligung in den USA liegen dürfte; dies um so mehr, als im Heimatmarkt aufgrund der Marktsteilung kein Wachstum aus Akquisitionen zu erwarten sei und die Erlöse im Verhältnis zum 2. Halbjahr 2001 geringer gestiegen seien als im Halbjahresvergleich. Trotz dieses abgeschwächten Wachstums der Bruttoerlöse zum Vorquartal, werde die Aktie momentan auf Basis der Gewinne 2003 (KGV unter 12) fast ohne Prämie zur Branche gehandelt, die sie aufgrund der bisherigen Resultate verdient hätte.
Die Royal Bank of Scotland bleibt der Favorit der Analysten der BHF-Bank in Großbritannien.
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