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DSM akkumulieren
02.10.2003
WGZ-Bank
Der Analyst Dr. Bernd Schnarr von der WGZ-Bank stuft die Aktie von DSM (ISIN NL0000009769 / WKN 876300) weiterhin mit "akkumulieren" ein.
Die zum 30.09. von Roche erworbene Sparte Vitamine & Feinchemikalien (Kaufpreis 1,75 Mrd. Euro) werde künftig als DSM Nutrional Products (DNP) geführt werden. Das hierfür aufgelegte dreistufige Restrukturierungsprogramm VITAL habe ein Einsparungspotenzial in Höhe von 150 Mio. Euro identifiziert, das in den kommenden Quartalen erzielt werden solle. In Q4/03 werde bereits ein positiver EBIT-Beitrag erwartet, in 2004 würden 150 Mio. Euro zusätzliches EBIT prognostiziert. Für 2005/06 liege die angestrebte EBITDA-Marge bei 18%.
DSM habe nach zahlreichen Desinvestitionen nun einen weiteren Meilenstein in Richtung Vision 2005 erreicht, indem ein profitables, zukunftsträchtiges und vor allem "unbelastetes" Geschäft erworben worden sei. Man erachte die Transformation in Richtung eines Multi Specialty Unternehmens als richtig und wertsteigernd. Allerdings seien in Q3/03 verschiedene Sonderkosten (ca. 117 Mio. Euro) angefallen, die zu einem deutlich negativen Q3-Ergebnis führen würden. Obwohl kurzfristig Belastungen anstünden und die anvisierten Renditen ambitioniert seien, sei der Abschlag zur Branche nicht gerechtfertigt.
Die Analysten der WGZ-Bank bestätigen das Anlageurteil "akkumulieren" für die Aktie von DSM, überarbeiten jedoch die 03er Gewinnreihe.
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