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Clariant untergewichten
16.10.2003
Helaba Trust
Dennis Nacken, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) weiterhin mit "untergewichten" ein.
In einem Interview der Financial Times Deutschland habe der Vorstandsvorsitzende Lösser heute veröffentlicht, dass der Verkauf des Cellulose Ether-Geschäfts kurz vor dem Abschluss stünde. Der genannte Veräußerungserlös von 300 bis 350 Mio. CHF - dies entspreche dem 1,2 bis 1,4-fachen des Umsatzes bzw. 6 bis 7-fachen des operativen Ergebnisses (EBITDA) - sei jedoch eher enttäuschend. Angesichts der überdurchschnittlich hohen Profitabilität der Sparte hätten die Analysten einen höheren Erlös erwartet (350 bis 400 Mio. CHF). Das Unternehmensziel, 1,0 Mrd. CHF aus dem Verkauf der Geschäftsbereiche Cellulose Ether und Elektronik Chemikalien zu erreichen, erscheine damit außer Reichweite.
So müsste der Konzern die restlichen 650 Mio. CHF aus dem Verkauf des Segments Elektronik Chemikalien erwirtschaften. In dem aktuellen Marktumfeld erscheine dieser Preis trotz der knapp zweistelligen Gewinnmargen und des hohen Wachstumspotentials in diesem Geschäftsfeld jedoch nicht realistisch. Per Saldo gestalte sich das Desinvestitionsprogramm der Schweizer zur Kräftigung der Eigenkapitalbasis wie von den Analysten erwartet schwieriger als vom Management angenommen.
Darüber hinaus sollte die Ertragssituation mit Aussicht auf den nach wie vor schwachen US-Dollar, der hohen Rohstoffnotierungen sowie den anhaltenden Preiswettbewerb weiter angespannt bleiben, so dass die Analysten von Helaba Trust insgesamt unverändert eine Untergewichtung der Clariant-Aktie empfehlen.
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