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DSM akkumulieren
27.10.2003
WGZ-Bank
Der Analyst Dr. Bernd Schnarr von der WGZ-Bank stuft die Aktie von DSM (ISIN NL0000009769 / WKN 876300) weiterhin mit "akkumulieren" ein.
Die niederländische DSM habe schlechte Zahlen gemeldet: Umsatz 1,325 Mrd. EUR (-5%), EBITDA 124 Mio. EUR (-38%), EBIT 26 Mio. EUR (-75%), Verlust -84 Mio. EUR (vs. 82 Mio. EUR in Q3/02). Trotzdem habe der Konzern beim Nettoergebnis nicht enttäuscht, da nach Einmaleffekten in Höhe von 102 Mio. EUR ein Verlust von ca. 70 - 90 Mio. EUR prognostiziert worden sei. Die operative Entwicklung mit einem deutlichen Rückgang des EBIT (Marge Q3 2,0% ggü. 7,5% i. Vj.) und EBITDA (Marge Q3 9,4% ggü. 14,4% i. Vj.) habe jedoch wesentlich über den Markterwartungen gelegen.
Die Ursachen seien vor allem geringe Nachfrage und der damit verbundene Volumenrückgang, höhere Fixkosten im Zusammenhang mit Anlaufkosten neuer Produktionsanlagen, Sonderposten, niedrigere Margen infolge gestiegener Energie- und Rohmaterialkosten sowie ungünstige Wechselkurse. Dieses Ergebnis stelle nach Erachten der Analysten den Tiefpunkt dar. Die kommenden Quartale würden wieder Gewinnsteigerungen zeigen, zumal einerseits die neu zugekaufte Sparte DSM Nutritional Products (seit 01.10.; Verkäufer Roche) in Q4 bereits 25 Mio. EUR EBIT-Beitrag liefern sollte und andererseits Marktverbesserungen sichtbar seien.
Das Anlageurteil von den Analysten der WGZ-Bank für die DSM-Aktie lautet unverändert "akkumulieren".
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