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China Unicom "sell"
21.11.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des Hong Konger Telekommunikationsanbieters China Unicom (ISIN US16945R1041 / WKN 939365) nach wie vor mit "sell".
China Unicom habe heute die Akquisition von 9 Provinzen gemeldet. Diese Akquisition sei ein leichtes Plus, ändere aber nichts an der Ansicht der Analysten von Merrill Lynch, dass die Aktie überbewertet sei. Jeglicher Optimismus, den der Markt bezüglich der Transaktion aufgebaut habe, werde zusammenfallen und der Markt werde sich darauf besinnen, dass das Unternehmen ein seltsames Geschäftsmodell mit deutlichen Risiken habe. Die Akquisition werde mit einem KGV von 12,8 abgeschlossen und liege damit 26% unter der Bewertung.
Die Transaktion werde sich in 2004 3% und in 2005 7% gewinnsteigernd auswirken, so dass die Aktie mit einem KGV von 14,7 auf Grundlage der EPS-Prognose für 2004 gehandelt werde. Das Geschäft sei zum Teil durch den Rückverkauf des Pager-Geschäfts an das Mutterunternehmen finanziert worden. Daher habe der Verkauf wenig Einfluss auf die Gewinn- und Margenprognosen für 2004. Die KGV-Prognose von 14,7 könne die Risiken des CDMA-Geschäfts nicht abdecken. Die EPS-Prognose für 2003, 2004 und 2005 liege bei 0,40, 0,47 und 0,53 Hong Kong Dollar respektive.
Vor diesem Hintergrund halten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin an ihrer Verkaufsempfehlung für die überdurchschnittlich volatile Aktie von China Unicom fest.
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