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Time Warner "buy"
12.12.2003
Merrill Lynch
Das Researchteam von Merrill Lynch rät den Anlegern nach wie vor dazu, die Aktie des US-amerikanischen Unterhaltungskonzerns Time Warner (ISIN US8873171057 / WKN 592629) zu kaufen.
Glenn Britt, der Vorsitzende und CEO von Time Warner Cable, habe auf der Konferenz eines Mitwettbewerbers eine Präsentation gehalten. Demnach sollte sich das EBITDA-Wachstum von Time Warner Cable im Geschäftsjahr 2004 beschleunigen und der Cash Flow werde positiv und steigend sein. Time Warner Cable leiste ohnehin den größten Beitrag zum Free Cash Flow des Gesamtkonzerns und werde diese Position auch in absehbarer Zeit beibehalten. Die Experten würden in den Kalenderjahren 2003 und 2004 mit einem EBITDA-Wachstum von 10 bzw. 14% auf 3,0 bzw. 3,5 Mrd. USD kalkulieren.
Bezüglich des Free Cash Flow des Segmentes veranschlage man für das Kalenderjahr 2003 1,4 Mrd. USD (Gesamtkonzern: 3,1 Mrd.). Dieser Wert könne sich im Kalenderjahr 2004 auf 2,0 Mrd. USD steigern. Der Free Cash Flow pro Abonnent sei von 60 USD im Kalenderjahr 2001 auf geschätzte 150 USD im Jahr 2003 gestiegen. Gemessen an einigen Schlüsselparametern habe Time Warner Cable zudem die Konkurrenz hinter sich gelassen. Das EPS der Fiskaljahre 2003 und 2004 werde von den Investmentbankern bei 0,55 bzw. 0,49 USD erwartet. In 2002 habe der Konzern noch einen deutlichen Verlust pro Aktie von 22,15 USD eingefahren.
Auf dieser Grundlage empfehlen die Aktienexperten von Merrill Lynch weiterhin, den Anteilschein von Time Warner mit einem 12-Monats-Kursziel von 24 USD zu kaufen.
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