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China Unicom "sell"
20.02.2004
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des in Hongkong ansässigen Telekommunikationsunternehmens China Unicom (ISIN US16945R1041 / WKN 939365) nach wie vor mit "sell".
Das Expertenteam von Merrill Lynch korrigiere seine Prognose für 2004 und 2005 um 13% nach oben, um damit die potentielle Erhöhung der Kundenanzahl und die stärkere CDMA-Marge zu integrieren. Die höheren Netto-Zugewinne würden sich aus den Januar-Ergebnissen ableiten. Hinzu käme die Annahme der Experten, dass sich die Vergabe neuer Mobilfunk-Lizenzen in China bis zum Jahresende verzögern werde. Zurzeit werde China Unicom mit einem 13%-igen Aufschlag auf den Branchendurchschnitt gehandelt und sei damit die teuerste Aktie in diesem Bereich.
Der derzeitige Aktienpreis beziehe nach Expertenmeinung bereits das Aufwärtspotential durch eine Wende im CDMA-Geschäft ein. Die Verbesserung des CDMA-Netzwerkes sei jedoch ein Risikofaktor. Kurzfristig sei es möglich, dass China Unicom das CDMA-Netzwerk von seiner Muttergesellschaft für 5 Mrd. USD erwerbe. Jede Akkumulation von freiem Cashflow könne insofern in den nächsten Jahren in diese Transaktion fließen, statt an die Aktionäre ausgezahlt zu werden. Die EPS-Prognose der Experten für die Jahre 2003 und 2004 liege bei 0,40 bzw. 0,53 Hongkong Dollar.
Auf dieser Grundlage halten die Börsenexperten von Merrill Lynch nach wie vor an ihrer Verkaufsempfehlung für die überdurchschnittlich volatile Aktie von China Unicom fest.
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