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Eybl International akkumulieren
30.07.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Eybl International-Aktie (ISIN AT0000908157 / WKN 914117) mit "akkumulieren".
Das Unternehmen habe diese Woche die Zahlen zum 1. Quartal 2004/05 bekannt gegeben. Der Umsatz habe trotz der Einführung von Werksferien bei deutschen Autobauern um 1,3% auf 86,3 Mio. Euro zugelegt. Ausgezeichnet sei auch der Anstieg beim EBIT von 2,0 Mio. Euro im Vorjahr auf 3,1 Mio. Euro, was einer Marge von 3,5% entspreche. Die Zahlen hätten damit in etwa den Schätzungen entsprochen. Eine sehr positive Überraschung sei allerdings der Auftragseingang in den ersten 3 Monaten gewesen, der mit 344 Mio. Euro mehr als 90% des aktuell geschätzten Jahresumsatzes ausmache. Dies stelle speziell für das im Herbst letzten Jahres eröffnete Forschungs- und Entwicklungszentrum FAI einen großen Erfolg dar.
Insgesamt dürfte der Automobilmarkt damit den Schritt der Eybl hin zum Entwicklungspartner honorieren. Die Prognose für das Gesamtjahr mit einem Umsatz von 350 bis 370 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von 4% bleibe bestehen und sehe auch realistisch erreichbar aus. Beim Nettoergebnis dürfte aktuell noch ein positiver Effekt aus der Aktivierung von Verlustvorträgen zu verzeichnen sein, weshalb man nur mit einem Steuersatz von 9% rechne. Die Prognose für den Gewinn/Aktie müsse man durch eine leichte Umsatzrevision für das laufende Jahr von 2,85 auf 2,80 Euro senken. Trotz einer auf ca. 24% steigenden Steuerquote für das Jahr 2005/06e rechne man, bedingt durch einen weiteren Umsatz- und EBIT-Anstieg, mit einer leichten Erhöhung des Gewinns/Aktie auf 3,02 Euro (nach zuletzt geschätzten 3,30 Euro).
Die Aktie sei auf EV/EBITDA Basis 2004/05e mit 4,8x ca. gleich mit der Peer Group bewertet, auf KGV Basis mit 6,8x aufgrund einer niedrigeren Steuerquote deutlich unter der Peer Group. Damit sei für den Aktienkurs Spielraum nach oben gegeben. Auch die EK-Rentabilität von rund 15% für 2005/06e und der ROCE 2005/06e von 10,9% ergäben in Verbindung mit einem aktuellen K/BW von 1,2x ein attraktives Bild. Interessant aus Anlegersicht sei die Guidance für die Ausschüttungsquote von 30 bis 50% für 2005/06e, was in eine Dividenden-Schätzung von 1,20 Euro (40% Ausschüttungsquote) resultiere. Basierend auf dem jetzigen Aktienkurs ergebe sich eine Rendite von über 6% - allerdings erst im Jahr 2006.
Die Analysten der Erste Bank bleiben damit bei ihrer Empfehlung "akkumulieren" für die Eybl International-Aktie mit einem Kursziel von 21,5 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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