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Telekom Austria kaufen
14.09.2004
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bleiben bei ihrem "kaufen"-Rating für die Aktie von Telekom Austria (ISIN AT0000720008 / WKN 588811).
Nach der Enttäuschung über das Ende der Übernahmefantasie durch Swisscom, habe zumindest das Ergebnis zum 1. Halbjahr positiv überraschen können. Die Aktie habe sich nach dem Kurssturz auf einem Niveau zwischen EUR 11 und 11,80 eingependelt. Die weitere Vorgangsweise im Privatisierungsprozess solle in der Aufsichtsratssitzung am 17. September entschieden werden. Die Möglichkeit der Ausweitung der bisherigen Frist für einen Verkauf eines 17 Prozent-Anteils der ÖIAG von Ende 2004 in das Jahr 2005 hinein sei in der letzten Pressekonferenz angedeutet worden.
Das Ergebnis zum 1. Halbjahr habe deutlich über den Erwartungen der Analysten gelegen. Bei einem Umsatzanstieg von 2,7% auf EUR 1.985 Mio. habe das Konzern-EBIT um 19% auf EUR 243 Mio. gesteigert werden können. Getragen worden sei diese Verbesserung auch von der Nachverrechnung der Kosten der Universaldienste an andere Telekomgesellschaften, die sich im Umsatz mit EUR 13 Mio. und im EBIT mit EUR 7,4 Mio. niedergeschlagen habe. Ein besser als erwartetes Finanzergebnis und geringer als geschätzte einmalige unbare Steueraufwendungen (EUR 18,8 Mio. statt EUR 25 Mio.) hätten zu einem Anstieg des Periodenüberschusses von 61,7% auf EUR 106,4 Mio. beigetragen. Die Nettoverschuldung sei auf EUR 2.372,4 Mio. reduziert worden, das entspreche einem Rückgang des Net Gearing von 99,9% am Jahresende 2003 auf 89,1% per Ende Juni.
Derzeit würden die Aktien der Telekom Austria mit einem EV/EBITDA 2004e von 4,9 und 2005e von 4,7 bewertet. Für die Peer Group errechne sich ein Mittelwert von 5,5 und 5,3 bzw. ein Median von 5,2 und 5,0. Auf Basis des DCF-Modells hätten die Wertpapierexperten einen fairen Wert von EUR 16,50 je Aktie errechnet.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank behalten ihre Kauempfehlung für die Telekom Austria-Aktie bei, bei einem Kursziel von EUR 13,70.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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