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BWK FMB Energie weiterhin attraktiv
21.10.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank halten die Aktie von BWK FMB Energie (ISIN CH0014307109 / WKN 662844) weiterhin für attraktiv.
BKW habe im 1. Halbjahr 2004 das EBITDA um 11% auf 202 Mio. CHF (Schweizer Franken), den Gewinn aber nur um 1,6% auf 127,6 Mio. CHF gesteigert. Angesichts des Finanzertrags von 17,3 Mio. CHF im Vorjahr, u.a. dank eines starken Euros, sei man jedoch von einem Gewinnrückgang ausgegangen. Der operative Cashflow habe mit der Gewinnentwicklung Schritt gehalten. Während andere Stromversorger wie Atel und EGL im 1. Halbjahr 2004 teils deutliche Rückgänge verzeichnet hätten, habe BKW im Jahresvergleich eine Steigerung um 57 Mio. CHF auf 263 Mio. CHF verbucht.
Über den geplanten Aufbau eigener Produktionskapazitäten im Hochpreisland Italien sei nichts bekannt gegeben worden. Je länger es bis zur Inbetriebnahme dauere, desto weniger attraktiv dürfte ein solches Projekt wegen der zu erwartenden Preisanpassung werden. Bei der BKW stünden mittelfristig Aktienplatzierungen an. Einerseits möchte der Kanton Bern seine Mehrheit abgeben, was jedoch nicht vor 2006 zu erwarten sei, andererseits wolle der Kanton Jura seine Beteiligung von 3% in den nächsten Monaten verkaufen. Dies dürfte Spekulationen Auftrieb geben, dass E.ON (20%-Beteiligung) die Position weiter aufbauen möchte. Nach dem deutlichen Kursanstieg der letzten Monate habe sich das Kurspotenzial etwas reduziert.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank erachten BWK FMB Energie aber weiterhin als attraktiv, weshalb die Aktie in ihrem Portfolio Nebenwerte Schweiz bleibt.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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