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ASML Downgrade
10.11.2004
Helaba Trust
Der Analyst der Helaba Trust, Michael Busse, stuft die Aktie von ASML (ISIN NL0000334365 / WKN 894248) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Das Unternehmen habe im 3.Quartal 2004 lediglich Umsätze von 610 Mio. Euro (-0,9% gg. VQ; +65% gg. VJ) erzielt, was auf Verschiebungen von Aufträgen zurückzuführen sei. Zwar seien mit 71 Lithographie-Maschinen zwar fast doppelt soviel veräußert worden, doch sei der durchschnittliche Verkaufspreis, stärker als prognostiziert, um 20% gg. VJ auf 8,7 Mio. Euro gesunken. Die Bruttomarge habe um 2,5% auf 38,1% zugelegt. Insgesamt habe sich das Konzernergebnis auf 41 Mio. EUR (VJ: -30,5 Mio. EUR; Q3 2004 bereinigt: 74 Mio. EUR) belaufen.
Wegen der nach wie vor hohen Kapazitätsauslastung der meisten Halbleiterproduzenten sollten die Ausrüstungsinvestitionen zwar auch in den nächsten Quartalen steigen. Der Höhepunkt der Zuwachsraten bei den weltweiten Halbleiterumsätzen dürfte jedoch bereits überschritten sein. Insbesondere die jüngsten Budgetplanungen einiger Großkunden für das Jahr 2005 würden Anlass zur Sorge geben.
Für das kommende Jahr sei damit zu rechnen, dass ASML dank seiner technologisch führenden Produkte ihre Marktanteile vor allem in Japan weiter ausbauen und moderate Erlöszuwächse erzielen würden.
Für das Jahr 2006 würden die Wertpapierspezialisten hingegen insbesondere im DRAM-Bereich einen stärkeren Rückgang der Ausrüstungsinvestitionen erwarten als ursprünglich angenommen. Auf Grund der hohen Fixkostenanteile dürften niedrigere Umsätze das Konzernergebnis überdurchschnittlich belasten. Auf dieser Basis erscheine den Analysten das Bewertungsniveau( 2006 KGVe: 23) wenig attraktiv.
Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten der Helaba Trust die ASML-Aktie auf "halten" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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