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DSM kaufen
24.11.2004
National-Bank AG
Die Analysten der National-Bank AG empfehlen die Aktie von DSM (ISIN NL0000009769 / WKN 876300) zu kaufen.
Der weitgrößte Antibiotika-Hersteller habe Interesse an einer strategischen Partnerschaft mit der in Shijazhuang ansässigen North China Pharmaceutical Group (NCPG). Demzufolge plane DSM eine 12%-ige Beteiligung des größten chinesischen pharmazeutischchemischen Unternehmens aus dem Staatsbesitz zu übernehmen. Der Kaufpreis solle sich auf rund 25 Mio. USD belaufen. Das entspreche 3,9% des erwarteten operativen 2004-er Gewinns von DSM. Somit sei dieser Betrag als eher vernachlässigbar einzustufen.
Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von gut 0,3 bzw. einem KGV von 5,1 würden die Analysten den Preis als günstig werten. Der Übernahmevertrag sei jedoch noch nicht komplett ausgehandelt und es fehle noch die Zustimmung der Behörden. Die strategische Allianz solle die Basis für künftige Joint Ventures bei Vitaminen und Antibiotika bilden. Die Analysten würden diesen Schritt begrüßen, weil der Bereich Life Sciences, hinter dem sich das Vitamin-Geschäft verberge, in den ersten neun Monaten 2004 die mit Abstand niedrigste operative Marge (3,7% versus 6,8% Konzern) von DSM aufgewiesen habe. So stehe zu erwarten, dass sich DSM künftig auf die Produktion von höhermargigen Gütern konzentrieren werde.
Die DSM-Aktie wird von den Analysten der National-Bank AG weiterhin zum Kauf empfohlen.
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