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STMicroelectronics verkaufen
15.12.2004
Helaba Trust
Michael Busse, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktie von STMicroelectronics (ISIN NL0000226223 / WKN 893438) von "halten" auf "verkaufen" herunter.
Zuletzt sei eine weitere deutliche Abschwächung der weltweiten Erlösdynamik auf den Chipmärkten zu beobachten gewesen. Auch für die kommenden beiden Monate erwarte man lediglich einstellige Steigerungsraten. Die Bruttomarge (37,9%; VQ: 37,4%) habe dank anhaltender Restrukturierungsfortschritte mit einem Zuwachs von 0,5%-Punkten gegenüber dem Vorquartal leicht über den Prognosen gelegen.
Angesichts eines lediglich moderaten Anstiegs der Forschungsausgaben und geringerer Restrukturierungsaufwendungen habe sich das operative Ergebnis gesteigert. Alles in allem sei der Konzerngewinn (189 Mio. USD; VQ: 147 Mio. USD), auch aufgrund einer rückläufigen Zinsbelastung und niedrigeren Steuerquote, deutlich geklettert. Das Ziel des Unternehmens, die Erlöse im Schlussquartal um 6 bis 11% im Vergleich zum letzten Jahr zu erhöhen, erscheine ambitioniert. Die Brutto-Rendite sollte aufgrund des Margendrucks im Flash-Speicher-Bereich kaum mehr zulegen können.
Das eigentliche Ziel des Managements, mittelfristig eine Marge von 40% zu erreichen, sei angesichts des schwachen Greenback nicht mehr realistisch. Man gehe nur noch von geringen operativen Fortschritten aus und reduziere die Gewinnschätzungen. Alles in allem halte man ein KGV 2005e von 27 angesichts der auch mittelfristig eingetrübten Erlös- und Gewinnperspektiven für überzogen.
Die Analysten von Helaba Trust empfehlen in Anbetracht der soliden Finanzverhältnisse von STMicroelectronics den Verkauf des Titels.
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