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Ciba SC untergewichten
01.02.2005
Zürcher Kantonalbank
Nina Baiker, Analystin der Zürcher Kantonalbank, stuft die Ciba SC-Aktie (ISIN CH0005819724 / WKN 905373) weiterhin mit "untergewichten" ein.
Ciba SC habe heute das Jahresergebnis für 2004 bekannt gegeben. Das EBITDA und EBIT lägen zwar im Rahmen der tiefen Analysten-Erwartungen, würden aber klar den Konsens verfehlen. Der Free-Cashflow sei mit CHF 270 Mio. deutlich schlechter als erwartet und weit unterhalb der eigenen Schätzungen von CHF 400-500 Mio. ausgefallen, die allerdings im Q3 als ambitiös bezeichnet worden seien. Der Umsatz habe sich um 8% in Lokalwährung verbessert. Die EBITDA-Marge, berechnet auf der Basis von CHF, ohne Akquisitionen sei 14,3%.
Ciba SC weise in der Schweiz und in Großbritannien einen hohen Kostenblock auf. Die Umsätze dagegen würden zu einem Großteil in Nordamerika (23%) und Asien (28%) erwirtschaftet. Dies habe aktuell zu Währungsverlusten und einer schwachen Wettbewerbssituation geführt. Das Restrukturierungsprogramm Shape habe den Free-Cashflow 2004 mit CHF 80 Mio. (CHF 46 Mio. Einmalausgaben) belastet.
Ciba SC erwarte für 2005 einen Free-Cashflow von CHF 250-350 Mio. und gebe damit eine Zielvorgabe, die weit unterhalb der Erwartung liege und eine klare Enttäuschung sei. Der Titel werde auf das Jahresergebnis negativ reagieren.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bestätigen ihre Einschätzung "untergewichten" für die Aktie von Ciba SC.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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