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Endesa "underperform"
14.02.2005
HypoVereinsbank
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Endesa (ISIN ES0130670112 / WKN 871028) von "neutral" auf "underperform" herunter.
Das Gesamtjahr 2004 habe unter den Erwartungen der Analysten gelegen, da die Zahlen für das 4. Quartal 2004 enttäuscht hätten. Das operative Ergebnis sei im Q4/04 gegenüber dem Vorjahreswert um 25% eingebrochen. Dafür sei das Ergebnis in Spanien verantwortlich gewesen, das um 31% unter dem Vorjahr gelegen habe. Die wie erwartet gute Entwicklung in Lateinamerika habe dem entgegen gestanden (+13%). Das betriebliche Ergebnis im Konzern habe im Gesamtjahr mit EUR 3,24 Mrd. um 6% das Vorjahresergebnis verfehlt. Die Kosten für Kohle und Gas seien mit +25% und +18% stärker als erwartet gestiegen, aufgrund erneuerter Bezugsverträge.
Die Schätzungen für 2005 habe man gesenkt. Für den Konzern hätten sich die Kosten für Kohle und Gas erhöht, dies könne nicht an die Kunden weitergegeben werden, da das Regulierungsumfeld für Endesa ungünstig sei. Man gehe derzeit von weiter niedrigen Margen in 2005 aus. Mit der Umstellung auf IFRS gehe der Wegfall der jährlichen Goodwillabschreibungen einher (2004: EUR 312 Mio.). Außerordentliche Aufwendungen und Erträge im Zusammenhang mit Lateinamerika dürften in dem Ausmaß wie bisher (2003 Wertberichtigungen, 2004 Auflösung von Rückstellungen) nicht mehr anfallen.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Endesa auf "underperform" herunter. Das Kursziel liege unverändert bei 17 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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