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Endesa kaufen
14.02.2005
National-Bank AG
Ute Haibach, Analystin der National-Bank AG, bewertet die Endesa-Aktie (ISIN ES0130670112 / WKN 871028) mit "kaufen".
Die Endesa-Aktie sei ursprünglich aufgrund ihrer im Branchenvergleich sehr attraktiven Bewertung aufgefallen. So sei der Titel trotz der überdurchschnittlichen operativen Marge (17,3% gegenüber 11,8% Gruppe) nur mit dem 12,4-fachen des erwarteten 2005er Gewinns bzw. dem 11,9-fachen des erwarteten 2006er Gewinns bewertet, während der Sektor mit einem KGV von 14,0 bzw. 12,5 notiere. Auch im Vergleich mit den eigenen historischen Standards bestätige sich die fundamentale Unterbewertung in sämtlichen Relationen. Die konsistentesten Datenreihen würden Kurspotenzial von knapp 20% signalisieren.
Der spanische Versorger verfüge über eine sehr gute Marktposition und ein ausgewogenes Unternehmensportfolio. Die historischen Belastungsfaktoren, die Krise in Südamerika und Sorgen um die finanzielle Solidität der gesamten Branche seien inzwischen aus dem Weg geräumt. Die Situation des Zukunftsmarktes Lateinamerika erscheine deutlich stabiler und die Fokussierung auf organisches Wachstum und Schuldenabbau trage Früchte: Endesa verfüge im Sektorvergleich über eine durchschnittliche Verschuldung. Zudem sei über mögliche Beteiligungsverkäufe weiteres Potenzial zur Schuldenreduktion und zur Hebung stiller Reserven gegeben.
Die attraktive Dividendenrendite von geschätzten 4,2% für 2005 spreche neben der fundamentalen Unterbewertung, der voraussichtlich überdurchschnittlichen Energienachfrage (erwarteter Produktionsanstieg von 5,0% in 2005 in Spanien gegenüber 2,4% in Europa in den letzten 10 Jahren) und gegebener Fusionsphantasie vor dem Hintergrund steigender Strompreise ebenfalls für den Aufbau von Positionen.
Die Analysten der National-Bank AG bestätigen das "kaufen"-Votum für die Endesa-Aktie, die Kaufzone von 19,00 Euro, das Kursziel von 21,10 Euro sowie das Stop-loss-Limit von 15,90 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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