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DSM übergewichten
18.02.2005
Zürcher Kantonalbank
Nina Baiker, Analystin der Zürcher Kantonalbank, stuft die Aktie von DSM (ISIN NL0000009769 / WKN 876300) mit dem Rating "übergewichten" ein.
Das 4. Quartal habe ein EBIT von EUR 113 Mio. (+23% ggü Q4-03) verzeichnet. Beim Reingewinn sei ein Verlust von EUR -17 Mio. verbucht worden. Hauptkomponenten des Verlustes seien außerordentliche Buchungspositionen wie Restrukturierungskosten und Impairments (EUR 99 Mio.) gewesen. Der Reingewinn vor Sondereffekten habe EUR 82 Mio. (+21% ggü Q4-03) betragen.
Das Jahresergebnis liege über den Erwartungen. Der Umsatz sei um 28% (ggü 2003) auf EUR 7,75 Mrd. gestiegen, wovon 8% auf organisches Volumenwachstum, 23% auf die Akquisition von DSM Nutritional Products und -3% auf Währungseffekte zurückgehen würden. Das EBIT sei um 66% (ggü. 2003) auf EUR 489 Mio. gestiegen. Der Reingewinn sei mit EUR 262 Mio. um 88% gestiegen. Im Reingewinn enthalten sei eine negative Position von EUR -97 Mio., welche aus außerordentlichen Restrukturierungskosten, Wertberichtigung, einem Buchgewinn und Rückstellungen resultiere. Der Free-Cashflow sei mit EUR 600 Mio. stark gewesen und die Nettoverschuldung sei auf EUR 337 Mio. halbiert worden.
Auf Ebene der Divisionen habe der Bereich Life Science Products mit einem Umsatzrückgang von 1,8% enttäuscht. Dagegen habe Performance Materials einen Umsatzanstieg um 13,2% verbucht. Nach Aussagen des Managements sollten die für DSM Fine Chemicals angekündigten Restrukturierungspläne bereits im 2. Halbjahr 05 einen Impact zeigen. DSM erwarte ein substantiell höheres EBIT für das 1. Quartal 05, verglichen mit dem Vorjahresquartal.
Das gute Jahresergebnis und die Aussicht auf zusätzliche Gewinne würden den Kurs weiterhin ansteigen lassen.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank belassen ihre Einschätzung für die DSM-Aktie auf "übergewichten“.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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