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British Telecom günstig bewertet
23.11.2000
Zürcher Kantonalbank
Die Zahlen von British Telekom (WKN 869313) zum zweiten Quartal (Geschäftsjahr per März) erreichten dank rasch wachsenden ausländischen Beteiligungen das obere Ende der Erwartungen, berichten die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
Einer Umsatzsteigerung (+42.7 %) habe ein Rückgang des EBITDA (–6.7%) und des Gewinns vor Steuern (–47.1%) im Vergleich zum Vorjahresquartal gegenübergestanden. Die Gewinnreduktion sei eine Folge der Akquisitionstätigkeit (Goodwill, Zinskosten). Wichtiger als die Geschäftszahlen seien für BT derzeit die eingeleiteten Restrukturierungen. Der im Frühjahr angekündigte Abbau von 3000 Stellen sei bereits vollständig umgesetzt und auf 5000 erhöht worden.
BT werde sich zur Verbesserung der Bilanzstruktur von nicht strategischen Beteiligungen–neuer Fokus Westeuropa/Japan–im Umfang von GBP 5 Mrd. trennen. Ein erster Schritt sei der Sunrise-Verkauf für GBP 460 Mio. gewesen. Zur Erhöhung der Transparenz und Flexibilität würden diverse Bereiche (Mobil, Gelbe Seiten, Netzwerkgesellschaft) im Umfang von weiteren GBP 5 Mrd. an die Börse gebracht werden. Im EV/EBITDA-Vergleich wie auch bei einer Bewertung der einzelnen Konzernteile sei BT günstig bewertet. Der Markt dürfte jedoch auf eine erfolgreiche Umsetzung der neuen Strategie warten, bevor er den Discount abbaue.
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