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BWT Downgrade
18.03.2005
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank reduzieren ihr Rating für die Aktien von BWT (ISIN AT0000737705 / WKN 884042) von "kaufen" auf "akkumulieren".
Anlässlich der Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen der BWT und einer Analystenveranstaltung sowie der Präsentation einer neuen innovativen Produktserie habe man die Empfehlung überarbeitet. Wenngleich sich weite Teile des Geschäfts 2004 als sehr gut bis hervorragend darstellen würden (Division AET EBIT EUR 30,8 Mio.), würden die Halbleiter- und Kraftwerkssegmente der Projekttechnikdivision AST weiter auf das Ergebnis (EBIT EUR -5,5 Mio. für 2004) drücken. Das Jahresergebnis habe mit EUR 16,8 Mio. nicht ganz die Schätzung der Erste Bank von EUR 17,5 Mio. erreichen können. Die Dividende werde allerdings von EUR 0,24 auf EUR 0,27 angehoben.
Trotz der höheren Auftragseingänge (+63% in AST) bleibe ein nachhaltiger Turnaround (im Hinblick auf die nächsten Jahre) für den Halbleiterbereich aus Sicht der Analysten der Erste Bank fraglich. Für das Gesamtjahr plane das Management ein ausgeglichenes Ergebnis in der Division, was einen starken Gewinnanstieg auf über EUR 20 Mio. für 2005 bringen sollte. Aus einer Reihe von Gründen sei man bei der Erste Bank mit EUR 24,9 Mio. optimistischer, das entspreche EUR 1,40 Gewinn je Aktie für 2005.
Der nackte Bewertungsvergleich spreche im Moment nicht für die Aktie, in Betrachtung der Innovationsstärke und der damit verbundenen Umsatzpotenziale (z.B. das neue AQA total Energy mit Mineralzusätzen, die vielversprechende Legionellenproduktserie sowie die W.E.T. Vitalisierungstechnologie) und der Optionen in anderen Teilen des Geschäfts (Internationalisierung der AST in Asien, Amerika, Pharma, Food&Beverage, Brennstoffzellenmembrane) habe man das Kursziel auf EUR 31 angehoben.
Aufgrund des damit erwarteten moderaten Kurssteigerungspotenzials haben die Analysten der Erste Bank ihre Empfehlung für die Aktien von BWT von "kaufen" auf "akkumulieren" angepasst.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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