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ASML "outperform"
14.04.2005
HypoVereinsbank
Der Analyst Guenther Hollfelder von der HypoVereinsbank bewertet die ASML-Aktie (ISIN NL0000334365 / WKN 894248) unverändert mit "outperform".
ASML habe erneut gute Quartalsergebnisse verkündet und habe einen optimistischen Ausblick auf das zweite Quartal gegeben. Das Unternehmen habe einen Quartalsumsatz von EUR 685 Mio. (HVBe EUR 717 Mio.) erzielt sowie eine operative Marge von 21% (HVBe 20,6%). Das Nettoergebnis sei auf einen Wert von EUR 100 Mio. bzw. EUR 0,21 je Aktie gekommen. Die Wertpapierexperten hätten hier mit EUR 103 Mio. bzw. EUR 0,21 je Aktie gerechnet. Die Gesellschaft habe insgesamt 59 Systeme ausgeliefert (HVBe 60) - davon 50 neu (HVBe 50) und 9 gebraucht (HVBe 10). Der ASP (Average Selling Price) der ausgelieferten neuen Systeme habe gegenüber dem Vorquartal um 15% auf EUR 12,3 Mio. (HVBe EUR 12,3 Mio.) zugelegt. Die Umsatzverfehlung sei auf schwächere Serviceumsätze in Höhe von EUR 53 Mio. (Q4/04 von EUR 75 Mio.) zurückzuführen. Der Auftragsbestand habe zum Ende des ersten Quartals 2005 nochmals um 19% q-o-q deutlich nachgelassen.
Während der konkrete Ausblick auf Q2/05 die bisherigen Schätzungen der Wertpapierexperten geschlagen habe, rechne der Konzern mit einem niedrigeren Auftragseingang. Die Analysten hätten ihre Stückzahlen bzw. EPS-Prognose für 2005 und 2006 auf Grund des unter Erwartungen ausgefallenen Auftragseingangs nach unten geschraubt. So erwarte man in 2005 163 verkaufte Neusystemen nach 180 bisher. Dies entspreche einem Rückgang von 25% gegenüber Vorjahr. Auf Grund des sich in Q1/05 bereits abzeichnenden Preisanstiegs dürfte der Umsatz in 2005 aber um 5% auf EUR 2,592 Mrd. zulegen (bisher EUR 2,642 Mrd.). Die operative Marge für 2005e verringere man von 18,5% auf 18,2% bzw. das EPS von EUR 0,70 auf EUR 0,68. Für das Jahr 2006 würden die Wertpapierspezialisten ein Umsatzplus von 4% und ein EPS von EUR 0,75 (bisher EUR 0,80) in Aussicht stellen.
Der ASML-Titel stehe mit einem 2005er KGV von 18 günstiger da, als der europäische Halbleitersektordurchschnitt. Auch im Vergleich mit den großen US-Halbleiterausrüstern wie Applied Materials mit einem 2005er KGV von 20 und Novellus mit 26 erscheine die Aktie unverändert attraktiv. Per Saldo erachte man einen Bewertungsaufschlag statt des aktuellen Abschlags über die europäischen Peers auf Grund der Technologie- und Marktführerschaft als gerechtfertigt. Die Wertpapierspezialisten würden daher bei ihrem Kursziel von EUR 15 bleiben, wobei ein 2006er KGV von 20 unterstellt werde.
Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten der HypoVereinsbank die ASML-Aktie weiterhin mit "outperform" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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