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Sodexho Alliance kaufen
26.01.2001
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben ihre Empfehlung für das französiche Unternehmen Sodexho Alliance (WKN 870935) von „Marktperformer“ auf „Kaufen“ angehoben, nachdem das Unternehmen bekanntgegeben habe, dass es plane, für den 52%-gen Anteil von SMS, der sich noch nicht im Besitz von Sodexho befinde, ein Übernahmeangebot zu 27$ in Höhe von 900 Mio.$ zu stellen, was ein Kursaufschlag von 9% gegenüber dem letzten Schusskurs sei.
Der Preis dieses Deals entspreche einem Vielfachen von 8,7 mal dem geplanten EBITDA und 14,6 mal dem Nettogewinn für 2001. Es gebe keine direkten Synergien, aber jüngste Anzeichen auf eine Trendwende bei SMS unterstützen die Bewertung. Der Die Finanzierung des Kaufes solle teilweise in bar, teilweise in Form von Aktien erfolgen. Details würden erst später bekanntgegeben, aber die Analysten schätzen, dass etwas mehr als die Hälfte durch Aktien finanziert werden, was einer Kapitalerhöhung um 7,5 – 10% gleich komme.
Man schätze, dass sich durch die Übernahme der Gewinn/Aktie von Sodexho im Geschäftsjahr 2001/2002 um ca. 13% erhöhen werde. Derzeit werde die Sodexho Aktie damit mit einem KGV von 23,3 und einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 11,8 gehandelt.
Die Analysten sind davon überzeugt, dass Sodexho mit seinem Angebot einer weiteren Kurserhöhung von SMS zuvorgekommen sei, sobald das Embargo im März aufgehoben werde. SMS sei zwar noch immer weit davon entfernt, ein Wachstumsunternehmen zu sein, die jüngsten Maßnahmen des Managements würden aber eine langsame Beschleunigung des Wachstums unterstützen. Die Analysten setzen für die erweiterte Firmengruppe ein Kursziel von 250 € fest, das einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 14 auf Basis der für 2002 geschätzten Ergebnisse entsprechen würde.
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