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Pankl Racing übergewichten
19.07.2005
Raiffeisen Centrobank
Der Analyst Reinhard Ebenauer von der Raiffeisen Centrobank bewertet die Aktie von Pankl Racing (ISIN AT0000800800 / WKN 914732) mit "übergewichten".
Während so manches Formel 1-Team mit den Reglementänderungen zu kämpfen habe, profitiere Pankl derzeit enorm von der Flut an neuen Vorschriften. Die mengenmäßig geringere Komponentenanzahl durch die längere Haltbarkeit werde bei weitem durch den höheren Technologieanspruch und die hohe Testaktivität der Teams kompensiert. Diese Sonderkonjunktur sollte zumindest in der nächsten Zeit anhalten, da die Formel 1 in der kommenden Rennsaison von V 10-Motoren auf V 8-Motoren umsteige.
Der Bereich Racing/Automobile (Umsatzanteil 89%) habe zum Halbjahr eine Umsatzsteigerung von 22% auf EUR 37,4 Mio. erzielt, wobei sich im zweiten Quartal das Wachstum auf +30% beschleunigt habe. Für das zweite Halbjahr würden die Analysten auf Grund der sehr guten Vergleichsquartale des Vorjahres und der voraussichtlich geringeren Testaktivität der Teams von einstelligen Wachstumsraten ausgehen.
Der Luftfahrtbereich (Umsatzanteil 11%) habe zum Halbjahr auf Grund zögerlicher Auftragsvergabe die Wachstumserwartungen nicht erfüllen können. Im Zuge der Konzentration auf profitable Projekte würden die Analysten im Planungszeitraum von unter dem Konzernschnitt liegenden Umsatz-Wachstumsraten ausgehen.
Die erfreulichen Wachstumsperspektiven im Bereich Racing/Automobil und die Ankündigung geringerer Steuerraten für 2004/05 und 2005/06 würden die Analysten zum Anlass nehmen ihre EPS-Prognosen für 2004/05 von EUR 0,83 auf EUR 0,94, für 2005/06 von EUR 1,08 auf EUR 1,54 und für 2006/07 von EUR 1,39 auf EUR 1,78 anzuheben. Die Aktie notiere derzeit mit einem EV/EBITDA-Multiple 2005/06 von 5,6 und damit deutlich unter dem Peer Group-Median von 8,2.
Auf Grund des erfreulichen Ausblicks erhöhen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Empfehlung für die Pankl Racing-Aktie von "neutral" auf "übergewichten". Nach Berücksichtigung eines Liquiditätsabschlages von 20% errechne sich ein neues Kursziel von EUR 23,50 (zuvor EUR 20).
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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