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Endesa kaufen
25.07.2005
Helaba Trust
Der Analyst Mario Kristl von Helaba Trust bewertet die Aktie von Endesa (ISIN ES0130670112 / WKN 871028) weiterhin mit "kaufen".
Das spanische Unternehmen werde am 27. Juli 2005 die Ergebnisse für das erste Halbjahr 2005 bekannt geben. Der Konzern werde dabei voraussichtlich von einem starken internationalen Geschäft sowohl in Europa (Italien und Frankreich) als auch in Südamerika profitiert haben. Die operative Entwicklung am heimischen Strommarkt dürfte sich dagegen zuletzt vor allem wegen ungünstigen klimatischen Bedingungen (Hitzewelle, rückläufiger Anteil der kostengünstigen Wasserkraft infolge der geringen Regenfälle) schwierig gestaltet haben. Das Unternehmen sollte allerdings die Belastungen durch höhere Strombezugskosten, durch höhere Großhandelspreise sowie verdeckte Preisanstiege überkompensiert haben. Insgesamt würden die Analysten von Helaba Trust Erlöse von knapp 10,3 Mrd. EUR in Aussicht stellen (+23,4% gg. VJ).
Diese spürbare Umsatzverbesserung sei wohl vor allem auf die gekletterten Strompreise am spanischen Markt zurückzuführen. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen sei nach Ansicht der Analysten auf fast 2,75 Mrd. EUR (+6,4% gg. VJ) erhöht worden. Das operative Ergebnis (EBIT) habe sich wohl um 9,3% gg. VJ auf 1,96 Mrd. EUR verbessert, der Nettogewinn nach Anteilen Dritter dürfte sogar um 13,9% auf 899 Mio. EUR geklettert sein. Gleichzeitig sollte das Management einen guten Ausblick für die weitere Geschäftsentwicklung darstellen.
So würden sich die mittelfristigen Aussichten aufgrund der voraussichtlich robusten Stromnachfrage in Spanien (2006e: +4 bis 5% gg. VJ) sowie der Ausblick auf höhere Preiserhöhungen im Zuge geänderter Rahmenbedingungen durch den Regulierer weiterhin positiv präsentieren. Auch die Belastungen im Zusammenhang mit dem Zukauf von Emissionszertifikaten würden sich nach Meinung der Analysten in überschaubaren Grenzen halten (prognostizierter Aufwand rund 150 Mio. EUR, <4% des EBITDA 2005e). Für zusätzliche Kursfantasie könnte die anstehende Veräußerung des Anteils am zweitgrößten spanischen Telekommunikationskonzern Auna sorgen. Die Veräußerung dürfte vor allem die hohe Nettoverschuldung reduzieren. Gleichzeitig habe die Bewertung noch Spielraum nach oben (KGV Endesa 2005e: 11,3, Durchschnitt HT-Universum 2005e: 13,1).
Per Saldo empfehlen die Analysten von Helaba Trust die Endesa-Aktie unverändert zum Kauf.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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