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MDAX wies Outperformance auf
21.11.2003
DZ BANK
Die jüngste deutliche Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar von 1,14 auf 1,19 Dollar dürfte auf die Kursentwicklung des MDAX nur geringe Auswirkungen haben, berichten die Analysten der DZ BANK.
So habe seit 1988 der MDAX gegenüber dem DAX in Phasen einer Euro-Aufwertung regelmäßig eine Outperformance ausgewiesen. Dies sei auf das negative US-Dollar-Netto-Exposure (Differenz Umsatz in US-Dollar minus Kosten in US-Dollar) zurückzuführen, das im Jahr 2003 bei minus 1,6% liegen werde (zum Vergleich: DAX: plus 4,8%, TecDAX: plus 5,1%).
Die Unternehmen des MDAX würden damit tendenziell zu den Gewinnern des starken Euro gehören. Da man auf Sicht der kommenden sechs und zwölf Monate jedoch von einer Abwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar auf 1,09 beziehungsweise 1,10 US-Dollar ausgehe, sollte dies jedoch zu einer schwächeren Entwicklung des MDAX in Relation zum DAX führen.
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