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MDAX setzte Outperformance fort
03.12.2004
DZ BANK
Der MDAX setzte seine beeindruckende Outperformance sowohl gegenüber den Standardwerten des DAX als auch gegenüber den Technologietiteln des TecDAX im laufenden Jahr weiter fort, berichten die Analysten der DZ BANK.
Seit Jahresbeginn habe der MDAX um 19 Prozent zulegen können und habe damit den DAX (plus sechs Prozent) und den TecDAX (minus fünf Prozent) klar hinter sich gelassen. Zwar würden die Analysten nicht davon ausgehen, dass der MDAX seine Outperformance im kommenden Jahr fortsetzen könne. Allerdings bestehe auch kein Grund zur Sorge, dass der Index deutlich hinter den anderen deutschen Aktienmarktsegmenten zurück bleiben könnte. Dies basiere in erster Linie auf einer Untersuchung der erwarteten Wachstumsraten von Gewinn und Umsatz im Zeitraum 2005 bis 2008, welche Überraschendes zu Tage gefördert habe.
Mit zweistelligen Ergebniswachstumsraten sei der MDAX mehr als der defensive Value-Index, für den er häufig gehalten werde. Sowohl beim Umsatzwachstum (CAGR 5,0%) als auch beim Gewinnwachstum (CAGR 11,2%) weise der MDAX gegenüber dem DAX die deutlich attraktiveren Anstiegsraten auf und bewege sich auf dem Niveau des TecDAX. Die etwas höhere Bewertung auf KGV- und KCV-Basis im Vergleich zum DAX werde also durch eine höhere Gewinndynamik kompensiert. Für den MDAX sehe man derzeit Potenzial bis auf 5.600 Punkte, was der Größenordnung der DAX-Prognose der Analysten entspreche. Nur für den Fall einer deutlichen Entspannung am Rohöl- und Devisenmarkt könne man sich für die Aktienmärkte auch ein nachhaltig höheres Niveau vorstellen.
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