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TAKKT Downgrade
05.05.2006
M.M. Warburg & CO
Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Thilo Kleibauer, stuft die Aktie von TAKKT (ISIN DE0007446007 / WKN 744600) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Umsatz und Ergebnis im 1. Quartal seien durch den Kalendereffekt überzeichnet gewesen. Auf Basis der Angaben von TAKKT für April (leichter Umsatzrückgang) dürfte sich jedoch für die ersten vier Monate des Jahres immer noch ein hervorragendes organisches Umsatzplus von rund 8,5% ergeben. Dies liege deutlich über der Umsatzprognose des Managements (+4% bis +5% bzw. mindestens +18% einschließlich NBF in 2006), die eine deutlich schwächere Entwicklung im zweiten Halbjahr unterstelle.
Die Wertpapierexperten würden im restlichen Jahresverlauf von organischen Zuwächsen von ca. 6% ausgehen. Auf dieser Basis würden sie ihre Umsatzschätzung von 930 auf 944 Mio. Euro erhöhen (+22%). Bei der EBITDA-Marge erwarte man durch NBF einen leichten Rückgang von 12,7% auf 12,4% im laufenden Jahr. Der vom Management mit 11,5% bis 12,0% präzisierte Korridor dürfte nach den deutlichen strukturellen Verbesserungen in den letzten Jahren konservativ sein. Daher würden die Analysten auch davon ausgehen, dass bis 2008 wieder das Margenniveau von 2005 erreicht werde. Insgesamt veranlasse das dynamische Wachstum die Analysten zu einer Anhebung ihrer EPS-Gewinnreihe um 3% bis 5%.
TAKKT habe berichtet, dass Gespräche über mögliche Zukäufe konkreter geworden seien. Eine Akquisition würde die Wachstumsstrategie von TAKKT nochmals unterstreichen. Daher könnte der Abschluss einer Akquisition weitere Impulse geben.
Dennoch stufen die Analysten von M.M. Warburg & CO die TAKKT-Aktie nach der Kursperformance seit Jahresbeginn aufgrund des inzwischen erreichten Bewertungsniveaus auf "halten" zurück. Das Kursziel hebe man mit den neuen Schätzungen von 13,90 auf 14,80 Euro an.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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