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Reinecke + Pohl kaufen
17.10.2006
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aktie von Reinecke + Pohl (ISIN DE0005250708 / WKN 525070) weiterhin mit "kaufen" ein.
Der Geschäftsführer einer der operativ tätigen Töchter von Reinecke + Pohl Sun Energy (RPSE), der Nastro Umwelttechnik, sei am 12. Oktober zur vollkommenen Überraschung der Konzernführung zu einer Haftstrafe verurteilt worden. Die Geschäftsführertätigkeit sei umgehend niedergelegt worden. Das Urteil gegen Hermann Müller stehe in keiner Weise im Zusammenhang mit der Tätigkeit bei Nastro, sondern beziehe sich auf mehrere Jahre zurückliegende Vorgänge.
Reinecke + Pohl stehe mit dem Vorgang um Hermann Müller vor der Herausforderung, eine wichtige Vertriebspersönlichkeit ersetzen zu müssen. Letztlich würden die Erfolge der Nastro auf der Leistung von rund 50 Mitarbeitern beruhen, die Vertrieb, Planung und Überwachung von Solarinstallationen durchführen würden. Müller sei jedoch mit den landwirtschaftlichen Betrieben im Emsland "verdrahtet" gewesen; er habe enge Kontakte zu den kommunalen Entscheidungsträgern der Region gehalten.
Für die Kundenakquisition im saisonal wichtigen Q4 würden die Analysten von SRH AlsterResearch von einer Schwächung ausgehen. Ihre Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2006 würden sie aufgrund dessen um über 15% senken. Gegenüber den Vergleichsquartalen würden sie für Q4 aber weiterhin eine sehr starke Wachstumsdynamik erwarten.
Die Umstände des Abgangs von Hermann Müller würden die Frage aufwerfen, ob Nastro in strafrechtlich relevanter Weise geschädigt sein könnte. Die Analysten würden bei ihren Prognosen von keinem Vergehen gegen Nastro ausgehen. Des Weiteren würden sie erwarten, dass der Ruf der Gesellschaft bei Kunden (Landwirte, kommunale Auftraggeber) nicht nachhaltig gelitten habe. Auf der Einkaufsseite sei Hermann Müller nicht aktiv gewesen. Verzögerungen bei der Veröffentlichung der Q3-Zahlen schließe Reinecke + Pohl aus.
Die Nastro Umwelttechnik, die im bisherigen Jahresverlauf für rund 70% der Umsatzbeiträge gestanden habe, werde zunächst durch die Vorstände der Holding, Martin Schulz-Colmant und Partrick Arndt, geleitet. Gerd-Jürgen Pohl - derzeit noch Aufsichtsrat der Muttergesellschaft - werde kurzfristig die operative Führung der Nastro übernehmen können.
Die Analysten würden für den gesamten deutschen Photovoltaik-Markt weiter von einer Steigerung der installierten Leistung im einstelligen Prozentbereich ausgehen. Deutlich gegenüber Anfang 2005 verschlechterte Renditeaussichten für die Installation siliziumbasierter Module würden höheres Wachstum nicht zulassen. Reinecke + Pohl habe diese Entwicklung bereits Ende letzten Jahres so vorausgesehen und sich entsprechend - durch Schwerpunktsetzung bei der Dünnschichttechnologie - positioniert.
Die Aussichten für den spanischen Solarmarkt würden glänzend bleiben. Die bisherigen Einspeiseregelungen hätten unbedingt einer Reform bedurft und würden nunmehr neu aufgestellt. Die damit seit mehreren Wochen einhergehende Phase einer fehlenden Planungsgrundlage werte man als kurzfristige Störung, nicht aber als gravierendes Risiko.
Auf Basis der aktualisierten Analystenprognosen verfüge Reinecke + Pohl - auch unter Einrechnung risikobedingter Abschläge - absolut und relativ über erhebliches Bewertungspotenzial. Nach dem aktuellen Tiefpunkt sollte das Unternehmen in den kommenden Monaten mit besseren Nachrichten aufwarten können.
Mit von bislang 30 auf 16 EUR stark nach unten angepasstem Kursziel verbleibt das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch für die Aktie von Reinecke + Pohl bei "kaufen". (17.10.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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