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D.Logistics günstig bewertet
19.10.2006
FOCUS-MONEY
München (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten vom Anlegermagazin "FOCUS-MONEY" ist die Aktie von D.Logistics (ISIN DE0005101505 / WKN 510150) günstig bewertet.
Das Unternehmen habe sich in den letzten Jahren stark verändert. So seien unrentable Bereiche wieder abgestoßen und die Finanzstruktur erheblich verbessert worden. Das sei an der Börse noch nicht angekommen. Das liege auch an der komplexen Unternehmensstruktur. D.Logistics sei letztlich eine Holding, die verschiedene Logistikbereiche unter einem Dach vereine. Alle 36 Unternehmen würden zusammen bei einem Umsatz von über 300 Mio. EUR jährlich einen Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) von 24 Mio. EUR erwirtschaften. Das EBIT betrage immer noch rund 11 Mio. EUR. Per Saldo bleibe allerdings lediglich ein Jahresüberschuss von rund 6 Mio. EUR übrig. Wenn man zu dem Börsenwert von 80 Mio. EUR die Verschuldung von 54 Mio. EUR berücksichtige, komme man auf einen stattlichen Unternehmenswert von 134 Mio. EUR - so viel müsste ein Käufer zahlen.
Das lasse sich allerdings leicht relativieren. Den Schulden von 54 Mio. EUR würden Immobilien im Wert von 40 Mio. EUR gegenüber stehen. Damit verringere sich der Unternehmenswert auf 94 Mio. EUR. Wenn D.Logistics endlich - wie von Investoren gewünscht - Gewinnabführungsverträge mit seinen Beteiligungen einführe, könne die Holding auch den gigantischen Verlustvortrag von 80 Mio. EUR nutzen. Werde die Verschuldung aus den reichhaltigen Cash-Zuflüssen weiter zurückgeführt, würden auch die Zinslasten verschwinden. Der Gewinn könnte so ab 2009 Richtung EBIT geschleust werden, das sich dann bei rund 15 Mio. EUR bewegen dürfte.
Das wäre nach Ansicht der Experten von "FOCUS-MONEY" ein sehr günstiges KGV von 5 für die Aktie von D.Logistics. Das Kursziel sehe man bei 3 EUR. (Ausgabe 43 vom 18.10.2006) (19.10.2006/ac/a/nw)
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