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TAKKT akkumulieren
15.01.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt im Rahmen seiner Ersteinschätzung, die Aktien von TAKKT (ISIN DE0007446007 / WKN 744600) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe scheinbar ihre Planzahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 erreicht.
Dies gehe zumindest aus einer Präsentation hervor, die der Finanzvorstand Florian Funck im Rahmen einer Konferenz in Frankfurt gehalten habe. Demnach habe sich der Umsatz 2006 nach vorläufigen Berechnungen im Vergleich zum Vorjahr um knapp 23% auf 950 Millionen Euro erhöht. Das EBITDA sei gleichzeitig um 15,6 Millionen Euro auf 114 Millionen Euro gestiegen. Damit hätte die Gesellschaft ihre Planzahlen für das Geschäftsjahr 2006 erfüllt. So habe das Management des Unternehmens im November bei einem Umsatz von 950 Millionen Euro eine EBITDA-Marge am oberen Rand des Zielkorridors von 10 bis 12% angekündigt.
In den ersten neun Monaten des abgelaufenen Geschäftsjahres habe die im B2B-Versandhandel mit Büro-, Betriebs- und Lagereinrichtungen tätige Gesellschaft die Umsatzerlöse im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 24,9% auf 702,8 Millionen Euro steigern können. Bereinigt um die Akquisition der National Business Furniture-Gruppe (NBF) und Wechselkursschwankungen habe das Umsatzwachstum bei 9,2% gelegen. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 18% auf 84 Millionen Euro erhöht.
Insgesamt würden die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2006 unter Zugrundelegung der Neunmonatszahlen im Rahmen der Erwartungen liegen. Die weiteren Geschäftsaussichten beurteile man positiv. Mit der NBF habe die Gesellschaft im Januar 2006 den US-Marktführer für Büromöbelversand übernommen und somit auch seine Marktposition in Amerika deutlich gestärkt. Der unterproportionale Gewinnanstieg sei vor allem auch darauf zurückzuführen, dass NBF derzeit noch geringere Margen abwerfe als im Konzerndurchschnitt.
Beim Freitagsschlusskurs von 13,40 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von knapp 17 in Anbetracht der hohen Wachstumsstärke noch relativ moderat bewertet. Im Zuge der weiteren Integration der NBF sehe man auch für dieses Unternehmen noch Margensteigerungspotenziale. Daneben sei die Gesellschaft vor allem durch die Marken Kaiser + Kraft sowie Topdeq bekannt. Während Kaiser + Kraft Europa mit EBITDA-Margen von rund 18% sehr ertragsstark sei, rechne man bei Topdeq durch weitere Anpassungen im Produktsortiment ausgehend vom der derzeitigen EBITDA-Marge von rund 2% noch mit Steigerungspotenzialen. Rund 45% des Gesamtumsatzes erziele die Gesellschaft in Amerika. Hier sehe man aufgrund der sich leicht eintrübenden US-Konjunktur derzeit ein verschärftes Risikoprofil. Allerdings rechne man aufgrund der breiten regionalen Diversifikation der Gesellschaft damit, dass das Unternehmenswachstum auch bei einer stärkeren Abschwächung in Nordamerika noch weiter fortgeführt werden könne. Insgesamt sehe man auf dem aktuellen Kursniveau ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis bei einem Investment in die Aktie.
Die Analysten von AC Research empfehlen im Rahmen ihrer Ersteinschätzung, die Aktien von TAKKT zu akkumulieren. (15.01.2007/ac/a/nw)
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