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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 23,20 € |
23,30 € |
-0,10 € |
-0,43 % |
27.04/12:02 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005545503 |
554550 |
- € |
- € |
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Drillisch kaufen
15.01.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Drillisch (ISIN DE0005545503 / WKN 554550) unverändert mit "kaufen" ein.
Drillisch habe gestern Abend die Akquisition des Mobilfunk Service Providers Telco Services GmbH (TS) bekannt gegeben. TS verfüge über eine Kundenbasis von ca. 270 Tsd. Vertragskunden und sollte im Geschäftsjahr 2006 einen Umsatz von ca. 140 Mio. Euro erzielt haben. Bei einer angenommenen Marge von 4,5% ergebe sich ein EBITDA von 37,8 Mio. Euro. Ein EV/EBITDA-Multiplikator von 5 bis 6 als Kaufpreisgrundlage würde eine Unternehmensbewertung zwischen 31,5 Mio. Euro und 37,8 Mio. Euro ergeben.
Mit der Akquisition erhöhe Drillisch die Kundenbasis von 1,75 Mio. auf 2 Mio. Kunden. Gleichzeitig verbessere sich der Kundenmix deutlich. Drillisch habe ca. 600 Tsd. Vertragskunden, was einer Vertragskundenquote (bezogen auf den gesamten Kundenstamm) von 35% entspreche. Mit der Akquisition erhöhe Drillisch die Vertragskundenbasis auf ca. 830 Tsd. und erreiche eine Vertragskundenquote von knapp 41%. Darüber hinaus würden die Analysten davon ausgehen, dass Drillisch Synergieeffekte im erheblichen Umfang realisieren könne.
Die Analysten würden eine Konsolidierung von TS zum 01.03.2007 erwarten. Die Analysten würden zu ihren bisherigen Prognosen von einem Umsatzzuwachs von knapp 100 Mio. Euro und einem zusätzlichen EBITDA von knapp 4,5 Mio. Euro (ohne Synergieeffekte) ausgehen. Daraus ergebe sich für 2007 eine neue Umsatzprognose für den Drillisch-Konzern (inklusive TS) von 408,7 Mio. Euro sowie einer neuen EBITDA 07e-Schätzung (Drillisch inklusive TS) von 35,9 Mio. Euro.
Auf Basis der neuen Prognosen der Analysten ergebe das DCF-Modell der Analysten einen Wert pro Aktie von 7,50 Euro. Hierin seien weder die rechnerischen Kursgewinne auf das mobilcom-Aktienpaket (ca. 20 Mio. Euro bzw. 0,61 Euro pro Aktie) noch weitere Bewertungsreserven aus der Mehrerlösoption (ca. 26 Mio. Euro bzw. 0,80 Euro pro Aktie), falls die VS GmbH ihre Drillisch-Anteile veräußern sollte, enthalten.
Die Analysten von SES Research empfehlen die Drillisch-Aktie weiter zum Kauf mit einem Kursziel von 7,50 Euro. Inklusive der Bewertungsreserven würde sich auf Basis des derzeitigen Kursniveaus ein Kursziel von 8,90 Euro ergeben. (15.01.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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