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Balda halten
17.01.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Balda (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) unverändert mit "halten" ein.
Am 08.01.2007 habe Apple das iPhone vorgestellt - ein mobiles Endgerät mit Telefon-, Internet, Messaging-, Organizer- und E-Mail-Funktionen. Das iPhone werde über einen Touchscreen bedient und verzichte vollständig auf eine herkömmliche Tastatur.
Balda werde über das Joint Venture TPK einer der Hauptlieferanten für den Touchscreen sein. Die Ankündigung von Apple würden die Analysten zum Anlass nehmen, TPK in ihren Prognosen zu berücksichtigen. Bisher hätten die Analysten TPK nicht in ihren Prognosen berücksichtigt, da das Unternehmen erst letztes Jahr gegründet worden sei und aus Sicht der Analysten keine vernünftige Daten- und Informationsbasis vorgelegen habe.
Für das Kerngeschäft (ohne TPK) würden die Analysten in 2007e einen Umsatz von 345 Mio. Euro sowie ein EBIT von 18 Mio. Euro erwarten. Die eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen (Verkauf von Werken in Deutschland, Personalanpassung in Ungarn etc.) sollten zum Turnaround bereits im Geschäftsjahr 2007 beitragen. Darüber hinaus würden die Analysten erwarten, dass insbesondere die Nachfrage von Nokia im asiatischen Raum zur Stabilisierung des Kerngeschäfts beitragen sollte.
Für die neue Sparte Touchscreens würden die Analysten in 2007e von einem Umsatzvolumen von 350 Mio. Euro sowie einem EBIT von 37 Mio. Euro ausgehen (EBIT-Marge: 10,5%). Unter der Annahme, dass der durchschnittliche Verkaufspreis eines Touchscreens in einer Bandbreite von 20 bis 30 Euro liege, würde ein Umsatz von 350 Mio. Euro einem Produktionsvolumen von 11,6 Mio. bis 17,5 Mio. Stück entsprechen.
Auf Basis der neuen Prognosen der Analysten ergebe sich ein KGV von 11,6 für 2007e und von 10,5 für 2008e. Das neue Kursziel der Analysten laute (auf Basis der DCF-Bewertung) 10,00 Euro.
Zum einen würden die Analysten spätestens in 2008e eine Abschwächung des Marktes für mobile Endgeräte erwarten. Zum anderen würden aus Sicht der Analysten zunächst zwei wesentliche Risikofaktoren bestehen bleiben: (1) Die Restrukturierung des Kerngeschäfts könnte mehr Zeit in Anspruch nehmen als erwartet. (2) Die hohen Erwartungen an TPK mit einer Mindestproduktionsmenge von ca. 11 Mio. Stück in 2006 könnten zu ambitioniert sein.
Die Analysten von SES Research belassen das Rating für die Balda-Aktie unverändert bei "halten". Das Kursziel werde von 6,70 Euro auf 10,00 Euro erhöht. (17.01.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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