|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 23,20 € |
23,30 € |
-0,10 € |
-0,43 % |
27.04/12:02 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005545503 |
554550 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Drillisch kaufen
01.02.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Drillisch (ISIN DE0005545503 / WKN 554550) unverändert mit "kaufen" ein.
Drillisch habe gestern bekannt gegeben, das Grundkapital um 10% bzw. 3,2 Mio. Aktien auf 35,7 Mio. Aktien erhöht zu haben. Die 3,2 Mio. Aktien seien zu einem Preis von EUR 6,75 mit Ausschluss des Bezugsrechts bei europäischen institutionellen Investoren platziert worden. Der Bruttoerlös der Kapitalerhöhung liege laut Unternehmen bei EUR 21,9 Mio. Der Mittelzufluss aus der Kapitalerhöhung solle zur Finanzierung der Übernahme der Telco Services dienen (man gehe davon aus, dass der Kaufpreis für Telco Services zwischen EUR 32 Mio. und EUR 38 Mio. liege). Für die Analysten von SES Research sei die Kapitalerhöhung überraschend gekommen. Aus ihrer Sicht hätte Drillisch die Übernahme ohne Kapitalerhöhung finanzieren können.
Da Drillisch per 30.09.2006 knapp EUR 40 Mio. Cash in der Bilanz gehabt habe, gehe man davon aus, dass Drillisch nach der Kapitalerhöhung und nach Bezahlung des Kaufpreises für Telco Services über ca. EUR 20 Mio. Netto-Cash verfügen sollte (ohne Wert des mobilcom-Anteils und ohne Berücksichtigung des aufgenommenen Fremdkapitals für den Kauf der mobilcom-Anteile). Dadurch würde sich rein rechnerisch aufgrund des durch die Kapitalerhöhung resultierenden Verwässerungseffekts ein neuer fairer Wert von EUR 7,40 ergeben. Demnach sei der Verwässerungseffekt EUR 0,10 vernachlässigbar.
Darüber hinaus verfüge Drillisch über Bewertungsreserven von mindestens EUR 40 Mio. bzw. EUR 1,10 pro Aktie. Diese würden zum einen aus dem mobilcom-Aktienpaket (ca. EUR 20 Mio.) und zum anderen aus der Mehrerlösoption resultieren, falls die VS GmbH ihre 15%-Beteiligung an Drillisch veräußern würde (ca. EUR 20 Mio.). Bei Berücksichtigung der Bewertungsreserven würde sich ein Kursziel von EUR 8,60 ergeben.
Zusätzlich habe die mobilcom-Beteiligung von 10,3% eine erhebliche strategische Bedeutung für Drillisch. Sollte die neue telunico (Verschmelzung von freenet.de und mobilcom) keine geeigneten Akquisitionsziele identifizieren, so sei zu erwarten, dass telunico bis zu EUR 1 Mrd. an Sonderdividende ausschütte. Damit wäre die mit Fremdkapital finanzierte Beteiligung an mobilcom vollständig refinanziert. telunico mit Zugang zu mehr als 12 Mio. Kunden in den Bereichen Internet, Web-Hosting und Festnetztelefonie sei für strategische Investoren eines der interessantesten Telco-/Internet-Assets auf dem deutschen Markt. Mittelfristig erachte man es als wahrscheinlich, dass telunico akquiriert werden dürfte. Drillisch komme damit bei einer möglichen Konsolidierung des deutschen Telco-/Internetmarktes eine entscheidende Rolle zu.
Aufgrund der Bewertungsreserven sowie der strategischen Bedeutung des mobilcom-Aktienpakets empfehlen die Analysten von SES Research die Aktie von Drillisch weiter zum Kauf. Das Kursziel sehe man bei EUR 7,50. (01.02.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken