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CENTROSOLAR-Call für Spekulative
30.03.2007
OC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Sven Krupp von OC Research hält einen Call (ISIN DE000DB723S4 / WKN DB723S) der Deutschen Bank auf die Aktien von CENTROSOLAR (ISIN DE0005148506 / WKN 514850) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Nachdem im Januar bereits vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 veröffentlicht worden seien und aufgrund eines unerwartet schwachen Geschäftsverlauf im Schlussquartal 2006 die eigenen Zielsetzungen deutlich verfehlt worden seien, seien nun am 22. März die endgültigen Zahlen für 2006 präsentiert worden.
So sei der Gesamtumsatz von 15,1 Mio. Euro in 2005 auf 172,2 Mio. Euro ausgeweitet worden. Das organische Wachstum habe dabei 49% betragen und somit über dem Marktdurchschnitt gelegen. Das Auslandsgeschäft habe sich erfreulich entwickelt und bereits 29% zum Gesamtumsatz beigetragen. Das EBITDA (bereinigt um die Einmalaufwendungen des Börsengangs in Höhe von 0,6 Mio. Euro) habe 9,8 Mio. Euro betragen, was einer Umsatzrendite in Höhe von 5,7% entspreche. Das EPS werde mit 0,12 Euro ausgewiesen. Das Ergebnis sei durch hohe Abschreibungen von im Rahmen der Unternehmensübernahmen gem. IFRS 3 neu aktivierten oder aufgewerteten Vermögensgegenständen belastet worden. Bereinigt um den Nachsteuer-Effekt aus den Abschreibungen gem. IFRS 3 (6,1 Mio. Euro) und den Einmalaufwendungen aus dem Börsengang, belaufe sich das "Cash-EPS" auf 0,61 Euro.
Für 2007 stelle das Management einen Umsatz von mindestens 220 Mio. Euro (mindestens +27% gg. VJ) und ein EBITDA von ca. 17 Mio. Euro (+70% gg. VJ) in Aussicht. Diese Planzahlen dürfte CENTROSOLAR nach Einschätzung der Analysten von OC Research mindestens erreichen. Nach der jüngsten Prognoseverfehlung sei nach Einschätzung der Analysten von OC Research die Guidance bewusst niedrig gehalten worden.
Der Solarmarkt erfreue sich derzeit an sehr hohen Wachstumsraten. Die weltweite Diskussion um die Klimaerwärmung sorge dafür, dass immer mehr Länder verstärkt auf erneuerbare Energien setzen würden. Ein Ende des Booms sei gegenwärtig nicht absehbar. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten von OC Research die rasch fortschreitende Internationalisierung von CENTROSOLAR befürworten. So habe die Gesellschaft zuletzt neue Niederlassungen in Spanien, Griechenland, Frankreich und den USA eröffnet. Aufgrund des technischen Know-hows sollten rasch erste Aufträge an Land gezogen werden.
Das Unternehmen habe durch die Prognoseverfehlung Anfang des Jahres einiges an Anlegervertrauen eingebüßt. Doch bei einem gestrigen Schlusskurs von 10,85 Euro erscheine der Titel mit einem Umsatzmultiple 2007e von knapp 0,7 attraktiv bewertet. Das Ergebnis dürfte sich ab 2008 spürbar verbessern, so dass ein KGV 2008e von gut 19 im Branchenvergleich nicht hoch erscheine. Per Ende des Jahres habe sich das Eigenkapital auf 73,5 Mio. Euro belaufen, so dass die Gesellschaft mit einer Eigenkapitalquote von rund 49% gut aufgestellt sei. Auf dem gegenwärtigen Kursniveau dürfte bereits viel Pessimismus eingepreist sein, so dass die Analysten von OC Research im Hinblick auf die viel versprechenden Geschäftsaussichten derzeit mehr Chancen als Risiken sähen.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Deutschen Bank auf die Aktien von CENTROSOLAR für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 13. Juni 2008 und notiere bei einem Basispreis von 10 Euro derzeit im Geld.
(30.03.2007/oc/a/nw)
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