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TAKKT akkumulieren
13.06.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von TAKKT (ISIN DE0007446007 / WKN 744600) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe bereits Ende April Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 2,8% auf 254,6 Millionen Euro steigern können. Währungsbereinigt habe der Zuwachs sogar bei 6,7% gelegen. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 7,5% auf 37,2 Millionen Euro verbessert. Die EBITDA-Marge habe sich somit um 0,6 Prozentpunkte auf 14,6% erhöht. Der Vorsteuergewinn habe sich wegen einem leicht gesunkenen Zinsaufwand überproportional um 10% auf 30,8 Millionen Euro verbessert. Der Nachsteuergewinn sei schließlich um 2,1 Millionen Euro auf 20,5 Millionen Euro oder 0,28 Euro je Aktie gestiegen.
Die vorgelegten Zahlen hätten nach Ansicht der Analysten von AC Research im Rahmen der Erwartungen gelegen. Dabei habe das Unternehmen konjunkturbedingte Umsatzrückgänge in Nordamerika durch ein hohes Wachstum in Europa mehr als ausgleichen können. So habe insbesondere KAISER + KRAFT EUROPA vom weiter guten konjunkturellen Umfeld in Europa profitiert und bei einem Umsatzanstieg um 14,7% auf 133,4 Millionen Euro einen Zuwachs beim EBITDA um 4,4 Millionen Euro auf 28,4 Millionen Euro verzeichnen können. Dabei hätten sich die stärkere Auslastung der Versandhandelsinfrastruktur und eine verbesserte Werbemitteleffizienz positiv ausgewirkt. Des Weiteren habe Topdeq erfolgreich als Premiummarke repositioniert werden können. Daher sei hier bei einem Umsatzanstieg um 7,3% auf 24,5 Millionen Euro das EBITDA um 0,8 Millionen Euro auf 2,4 Millionen Euro gestiegen. Dabei hätten sich verbesserte Einkaufskonditionen und die höhere Auslastung positiv ausgewirkt.
Bei K + K America habe aber wegen der schwächeren US-Konjunktur bei einem Umsatzrückgang um 2,4% auf 126,7 Millionen USD ein EBITDA-Rückgang um 2,8 Millionen Euro auf 8,5 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Dabei hätten aber auch zusätzliche Kosten für die Einführung der neuen IT-Plattform das Ergebnis belastet.
Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum um mindestens 4%. Die EBITDA-Marge solle sich wegen eines effizienten Kostenmanagements in der oberen Hälfte des geplanten Zielkorridors von 11 bis 13% bewegen. Auf Basis der soliden Erstquartalszahlen erscheine die Gesamtjahreszielvorgabe nach Ansicht der Analysten von AC Research gut erreichbar. Das Wachstum werde dabei voraussichtlich aus dem Europageschäft resultieren. In Amerika rechne man aufgrund der sich dort abkühlenden Konjunktur nur mit einer verhaltenen Geschäftsentwicklung. Zusätzliche Wachstumspotenziale sehe man aber auch in der Erschließung neuer Märkte. Erst im Mai sei KAISER + KRAFT auch in der Slowakei gestartet. Zudem solle auch die Präsenz in China ausgebaut werden. Vor dem Hintergrund der hohen Wachstumspotenziale in Osteuropa und Asien erscheine diese Maßnahme sinnvoll.
Beim gestrigen Schlusskurs von 13,25 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von rund 15 weiterhin relativ moderat bewertet. Die Gesellschaft sei in Europa und Nordamerika im B2B-Versandhandel mit Büro-, Betriebs- und Lagereinrichtungen führend. Auf Basis des insgesamt relativ konservativen Gesamtjahresausblicks erscheine bei einer weiter freundlichen konjunkturellen Entwicklung in Europa im weiteren Jahresverlauf eine Prognoseerhöhung realistisch.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von TAKKT zu akkumulieren. (Analyse vom 13.06.2007) (13.06.2007/ac/a/nw)
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